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全球迈向碳中和,“被抛弃”的旧能源却涨飞了!大摩:这会影响未来的方方面面

全球邁向碳中和,“被拋棄”的舊能源卻漲飛了!大摩:這會影響未來的方方面面

華爾街見聞 ·  2021/09/21 21:41

摩根士丹利表示,到目前爲止,能源體系的供給側調整速度快於消費模式。世界仍處於脫碳的早期階段,因此這爲未來進一步的不穩定和價格擠壓創造了可能。

今年以來,在全球倡導“碳中和”的背景下,煤炭、天然氣、鋁等高耗能、高碳排商品卻漲勢迅猛。大摩認爲,這一現象反映出世界能源體系的安全問題,而這一問題將在未來數十年裏影響我們生活的方方面面。

隨着全球邁向“零碳排放”的目標,煤炭本應該出現供應過剩,天然氣應該保持充足,電力的邊際成本應該接近於零。但眼下,一切背道而馳。

動力煤的價格目前接近歷史最高水平,在過去幾個月裏翻了一倍多,達到每噸180美元;同期,液化天然氣(LNG)價格從約7美元/百萬英熱上漲至約20美元/百萬英熱,也是歷史最高水平。

歐洲天然氣價格也隨之上漲,這反過來又導致了電力價格的急劇上漲。整個歐洲大陸的電力價格從50歐元/兆瓦時上漲到150歐元/兆瓦時,也是有史以來的最高水平。受到連鎖反應的影響,鋁價已從年初的每噸2000美元飆升至每噸2900美元。

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摩根士丹利全球石油策略師、歐洲油氣股票研究主管Martijn Rats表示,這一切是不尋常的,特別是在全球經濟尚未完全從疫情危機中復甦的情況下。

Rats分析指出,在這些大宗商品的上漲,是由一系列共同的因素導致的。

首先疫情後經濟的復甦,加上異常炎熱的夏天,導致電力消費激增,煤炭供應趨緊,另外收受部分地區乾旱影響,水利發電也受到限制。在電力短缺的背景下,鋁冶煉產量減少,鋁價隨之飆升。

這些現象發生在全球多個國家和地區,例如印度尼西亞的暴雨和員工短缺,俄羅斯的鐵路中斷和南非的動盪,都影響了煤炭的供應。

天然氣方面,巴西的乾旱減少了水力發電的產量,推高了液化天然氣的需求。隨着液化終端的大量停產,全球液化天然氣市場在過去幾個月嚴重收緊。

歐洲是全球最大的天然氣終端市場。然而,由於其它地區加大了進口力度,歐洲液化天然氣進口量今年夏天大幅下降。與此同時,歐洲海上風力發電不及預期進一步提振了對天然氣的需求。

此外,由於俄羅斯和其他地區的天然氣供應受到限制,歐洲無法在夏季建立正常水平的天然氣庫存。由於天然氣價格在很大程度上決定了電價,所以歐洲電價也隨之飆升。

摩根士丹利表示,在大宗商品市場發生的一切具有深遠的影響。

首先,這一系列事件表明,大宗商品市場是相互關聯的。一個地區會影響另一個地區,多種商品最終會相互關聯。例如,亞洲的乾旱不僅會推高西班牙的電價,還會推高美國的飲料罐成本。

其次,今年的現象表明,預測市場走勢是多麼困難。就在幾個月前,人們還普遍認爲,實際上所有這些大宗商品供應都很充分,而且隨着時間的推移,這種情況會越來越嚴重。

最後,這些現象表明,世界能源體系的安全邊際是多麼小,這對未來有重要的影響:

在接下來的幾十年裏,世界將需要從根本上改變其生產和消費能源的方式。到目前爲止,能源體系的供給側調整速度快於消費模式。世界仍處於脫碳的早期階段,因此這爲未來進一步的不穩定和價格擠壓創造了可能。它們的影響可能遠遠超出能源和大宗商品市場,影響從增長、通脹到政治的方方面面。

編輯/Viola

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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