Michael Wilson為首的摩根士丹利策略師表示，美國股市下跌超過20%的可能性增大。
雖然這仍然是最糟糕的情況，但該行表示，有證據開始顯示經濟增長趨弱、消費者信心下降。
這些策略師在週一的一份報告中列出了他們稱之為‘冰與火’的兩個市場潛在方向。在所謂“火”的樂觀情境下，美聯儲會縮減經濟刺激力度以防止過熱。
他們在報告中寫道：“‘火’這種情況的典型結果是標普500指數溫和、健康地回調10%”。
但策略師們表示，“冰”這種更悲觀情況的可能性在上升，他們還描述了經濟急劇減速且企業盈利受到擠壓的情況。
由於擔心中國恆大的債務危機可能影響更廣泛的金融體系，週一全球範圍內股市下跌。美國期貨市場顯示美國股市開盤將下跌約1%。不過，目前標普500指數距離歷史高點僅相差約2%。
在華爾街，摩根士丹利的策略師比絕大多數其他機構都更悲觀，但他們的觀點呼應了其他最近做出不祥預測的銀行。高盛集團和花旗集團的策略師們也撰寫了有關負面沖擊可能結束美國市場持續上漲的報告。
“會是火還是冰？我們不知道，但冰對市場來說會更糟，而且正朝著這個方向發展，” 摩根士丹利的策略師寫道。“我們認為週期中間的過渡將以滾動回調最終沖擊標普500指數而結束。”
摩根大通建議投資者持有防禦性的優質公司以保護自己，並保持一些金融股的風險敞口，因為金融股將受益於利率上升。