投资要点:
首次覆盖给予“增持“评级。我们看好玻璃行业供需继续保持紧平衡,价格的持续新高有望带动公司明显的业绩弹性,而汽车玻璃业务随着缺芯缓解有望逐步恢复。我们预计2021-2023年EPS为0.29. 0.33.
0.37元,参考可比公司2021年平均30倍PE,给予目标价8.70元,首次覆盖给予“增持”评级。
受益浮法玻璃行业供需紧平衡,业绩有望展现弹性.公司作为国内浮法工艺的摇篮之一,扎根高端建筑玻璃及汽车玻璃领城;受益浮法玻璃市场2020H2以来供需紧平衡态势,价格超预期演绎,带动公司业绩大幅增长。我们认为,玻璃行业早已进入紧平衡乃至供给缺口初步打开的行情之中;在政策端卡死新增产能后玻璃行业过渡到产能非扩张周期,而需求端新开工高峰期到竣工的传导仍有望维持2021-2022年竣工需求强韧性,玻璃行业供需紧平衡下的高盈利状态有望继续维持,公司有望继续展现业绩弹性。
汽车玻璃业务受缺芯影响,下 半年有望缓解。我们估算公司汽车业务上半年微增,压制公司上半年汽车玻璃放量的核心原因来自于汽车行业的芯片短缺。我们预计,随着国产汽车品牌开始自主研发芯片及全球芯片产量逐步提升填补目前空缺,下半年开始汽车行业缺芯状况有望得到缓解,同时随着新能源汽车的市场渗透率逐步提升,汽车行业产销量有望回升,利好公司的汽车玻璃业务。
风险提示: 下游地产需求不及预期,汽车行业持续缺芯。
投資要點:
首次覆蓋給予“增持“評級。我們看好玻璃行業供需繼續保持緊平衡,價格的持續新高有望帶動公司明顯的業績彈性,而汽車玻璃業務隨着缺芯緩解有望逐步恢復。我們預計2021-2023年EPS爲0.29. 0.33.
0.37元,參考可比公司2021年平均30倍PE,給予目標價8.70元,首次覆蓋給予“增持”評級。
受益浮法玻璃行業供需緊平衡,業績有望展現彈性.公司作爲國內浮法工藝的搖籃之一,扎根高端建築玻璃及汽車玻璃領城;受益浮法玻璃市場2020H2以來供需緊平衡態勢,價格超預期演繹,帶動公司業績大幅增長。我們認爲,玻璃行業早已進入緊平衡乃至供給缺口初步打開的行情之中;在政策端卡死新增產能後玻璃行業過渡到產能非擴張週期,而需求端新開工高峰期到竣工的傳導仍有望維持2021-2022年竣工需求強韌性,玻璃行業供需緊平衡下的高盈利狀態有望繼續維持,公司有望繼續展現業績彈性。
汽車玻璃業務受缺芯影響,下 半年有望緩解。我們估算公司汽車業務上半年微增,壓制公司上半年汽車玻璃放量的核心原因來自於汽車行業的芯片短缺。我們預計,隨着國產汽車品牌開始自主研發芯片及全球芯片產量逐步提升填補目前空缺,下半年開始汽車行業缺芯狀況有望得到緩解,同時隨着新能源汽車的市場滲透率逐步提升,汽車行業產銷量有望回升,利好公司的汽車玻璃業務。
風險提示: 下游地產需求不及預期,汽車行業持續缺芯。