2021 上半年业绩符合预期。哈尔滨电气于2021 上半年的收入同比上升22.8%至人民币118.07 亿元，股东净利则同比上升18.2%至人民币34.5 百万元。期内的综合毛利率同比下滑2.5 个百分点至10.7%，主要因近乎所有业务板块的毛利率均于期内出现回落。2021上半年生产的电力设备总容量达10.635 吉瓦，同比升5.2%。期内新签订单达人民币89.53亿元，同比上升1.6%。其中，火电、水电、核电、电站服务以及其它设备分别贡献了新签订单的43.0%、18.9%、1.3%、17.2%及19.6%。
中国将于十四五时期启动对抽水蓄能项目达人民币9,000 亿元的投资。国家能源局于2021年8 月6 日印发了关于征求对《抽水蓄能中长期发展规划(2021-2035 年)》(征求意见稿)的函，当中提到将在2021 至2035 年间启动人民币1.8 万亿元的投资以新建300 吉瓦的抽水蓄能电站。国内领先的水电设备和工程服务供应商预计将受益于期间对水电庞大的投资。
我们维持对公司“收集”的投资评级并上调目标价至3.50 港元。我们上调了公司于2022及往后的盈利预测，经调整后的2021 至2023 年的每股盈利预测分别为人民币 0.091 元 /人民币 0.243 元/ 人民币0.363 元。我们的新目标价相当于31.9 倍/12.0 倍/ 8.0 倍2021至2023 年市盈率或0.3 倍/0.3 倍/0.3 倍2021 至2023 年市净率。
2021 上半年業績符合預期。哈爾濱電氣於2021 上半年的收入同比上升22.8%至人民幣118.07 億元，股東淨利則同比上升18.2%至人民幣34.5 百萬元。期內的綜合毛利率同比下滑2.5 個百分點至10.7%，主要因近乎所有業務板塊的毛利率均於期內出現回落。2021上半年生產的電力設備總容量達10.635 吉瓦，同比升5.2%。期內新簽訂單達人民幣89.53億元，同比上升1.6%。其中，火電、水電、核電、電站服務以及其它設備分別貢獻了新簽訂單的43.0%、18.9%、1.3%、17.2%及19.6%。
中國將於十四五時期啓動對抽水蓄能項目達人民幣9,000 億元的投資。國家能源局於2021年8 月6 日印發了關於徵求對《抽水蓄能中長期發展規劃(2021-2035 年)》(徵求意見稿)的函，當中提到將在2021 至2035 年間啓動人民幣1.8 萬億元的投資以新建300 吉瓦的抽水蓄能電站。國內領先的水電設備和工程服務供應商預計將受益於期間對水電龐大的投資。
我們維持對公司“收集”的投資評級並上調目標價至3.50 港元。我們上調了公司於2022及往後的盈利預測，經調整後的2021 至2023 年的每股盈利預測分別爲人民幣 0.091 元 /人民幣 0.243 元/ 人民幣0.363 元。我們的新目標價相當於31.9 倍/12.0 倍/ 8.0 倍2021至2023 年市盈率或0.3 倍/0.3 倍/0.3 倍2021 至2023 年市淨率。
