投资要点
2021 年上半年盈利增长16.98%，风光板块增长强劲：
2021 年上半年，公司实现收入约人民币165.43 亿元，同比增长26.71%；归属股东净利润约人民币13.72 亿元，同比增长16.98%；基本每股盈利为0.13 元。期内公司风电及光伏发电的售电量分别同比增加40.91%及54.06%，利润则分别同比上升37.40%和21.44%。
2021 年底清洁能源装机容量占比将超过50%：
截至2021 年6 月30 日，公司发电厂的合并装机容量达到28,429.7 兆瓦，同比增加3,421.0 兆瓦。其中，清洁能源包括水电、风电、光伏发电及气电的合并装机容量合共为13,389.7 兆瓦，占合并装机容量总额约47.10%。2021 年下半年随着神头火电厂部分股权的出售，以及新能源装机的投产，预期公司2021 年底清洁能源装机容量占比将超过50%。
布局储能，积极开拓综合智慧能源与创新业务：
2021 年8 月19 日，公司宣布与北京海博思创科技股份有限公司合资成立新源智储公司，正式进军储能产业。新源智储业务定位专注在储能电站项目的开发、投资和EPC(设计、采购、施工等)，计划在今年成立后的半年时间内拿下1 个GWh 容量的储能项目。此外，公司还积极布局绿电交通领域，核电高端检测技术服务以及综合智慧能源业务，打造未来利润新的增长点。
维持买入评级，目标价调高至4.26 港元：
目前公司PB 仅0.83 倍，低于行业可比公司估值水平，基于公司承诺每年不低于50%的派息率，公司估值目前仍处于较高安全边际。近期电价上浮限制陆续放开，我们预期未来综合电价有望上调，进而提升公司盈利。我们提高公司目标价至4.26 港元，相当于2021 年15 倍PE 和1 倍PB 水平，目标价较现价有28%上升空间，维持买入评级。
投資要點
2021 年上半年盈利增長16.98%，風光板塊增長強勁：
2021 年上半年，公司實現收入約人民幣165.43 億元，同比增長26.71%；歸屬股東淨利潤約人民幣13.72 億元，同比增長16.98%；基本每股盈利為0.13 元。期內公司風電及光伏發電的售電量分別同比增加40.91%及54.06%，利潤則分別同比上升37.40%和21.44%。
2021 年底清潔能源裝機容量佔比將超過50%：
截至2021 年6 月30 日，公司發電廠的合併裝機容量達到28,429.7 兆瓦，同比增加3,421.0 兆瓦。其中，清潔能源包括水電、風電、光伏發電及氣電的合併裝機容量合共為13,389.7 兆瓦，佔合併裝機容量總額約47.10%。2021 年下半年隨着神頭火電廠部分股權的出售，以及新能源裝機的投產，預期公司2021 年底清潔能源裝機容量佔比將超過50%。
佈局儲能，積極開拓綜合智慧能源與創新業務：
2021 年8 月19 日，公司宣佈與北京海博思創科技股份有限公司合資成立新源智儲公司，正式進軍儲能產業。新源智儲業務定位專注在儲能電站項目的開發、投資和EPC(設計、採購、施工等)，計劃在今年成立後的半年時間內拿下1 個GWh 容量的儲能項目。此外，公司還積極佈局綠電交通領域，核電高端檢測技術服務以及綜合智慧能源業務，打造未來利潤新的增長點。
維持買入評級，目標價調高至4.26 港元：
目前公司PB 僅0.83 倍，低於行業可比公司估值水平，基於公司承諾每年不低於50%的派息率，公司估值目前仍處於較高安全邊際。近期電價上浮限制陸續放開，我們預期未來綜合電價有望上調，進而提升公司盈利。我們提高公司目標價至4.26 港元，相當於2021 年15 倍PE 和1 倍PB 水平，目標價較現價有28%上升空間，維持買入評級。
