事件：公司发布21 年中报，实现营收10.35 亿元（+25.93%），归母净利1.88亿元（+31.23%）。
核心观点
航空军品增长超预期，传感控制业务实现快速增长，车检业务受检测新政影响有所下滑。看Q2 单季度，公司实现营收6.19 亿元（+24.13%），归母净利1.47 亿元（+34.86%），增速较Q1 提升明显。看不同业务，1）航空军品收入2.48 亿元（+64.10%），其中汉中一零一贡献1.56 亿元（+47.25%）；传感控制收入5.34 亿元（+41.31%），其中上海耀华贡献1.42 亿元（+23.16%）；智能交通业务收入2.18 亿元（-18.66%），销售下滑主要为行业标准升级的政策红利释放完毕以及车检新政生效的暂时性影响所致。
费用控制优化，存货同比增长41.63%。虽然报告期由于产品结构的改变，导致毛利率下滑2.53pct 至37.94%，但公司净利率依然实现0.83pct 的提升达到18.58%，这是公司连续第4 年实现净利率的提升。其原因主要在于期间费用率的良好控制，上半年公司费用率为17.57%，同比下降2.77pct，其中销售费用率5.29%（-1.98pct），研发费用率4.73%（-1.04pct）。公司期末存货6.15 亿元，同比增长41.63%，说明公司生产备货充足。
对标梅特勒·托利多，打造国际一流的智能测控平台型企业。公司作为掌握应变计核心技术的国内老牌力学传感器龙头企业，近年来持续推进产品的转型升级，逐步完成了横向多领域以及纵向系统集成的拓展。对标梅特勒·托利多（MTD.N），公司正从一个单纯的器件供应商完成向智能测控平台型企业的转变。目前依托航空军品、消费电子以及智慧物流等景气需求的拉动，公司已进入加速增长通道。
财务预测与投资建议
考虑到车检业务暂时性承压，但航空军品、消费电子、智慧物流呈现高增长，调整21~23 年每股收益为0.59、0.77、0.99 元（原为0.60、0.76、0.95 元），根据可比公司21 年43 倍估值，给予目标价25.37，维持“买入”评级。
风险提示
经营效益改善不及预期；车检设备需求不及预期
事件：公司發佈21 年中報，實現營收10.35 億元（+25.93%），歸母淨利1.88億元（+31.23%）。
核心觀點
航空軍品增長超預期，傳感控制業務實現快速增長，車檢業務受檢測新政影響有所下滑。看Q2 單季度，公司實現營收6.19 億元（+24.13%），歸母淨利1.47 億元（+34.86%），增速較Q1 提升明顯。看不同業務，1）航空軍品收入2.48 億元（+64.10%），其中漢中一零一貢獻1.56 億元（+47.25%）；傳感控制收入5.34 億元（+41.31%），其中上海耀華貢獻1.42 億元（+23.16%）；智能交通業務收入2.18 億元（-18.66%），銷售下滑主要爲行業標準升級的政策紅利釋放完畢以及車檢新政生效的暫時性影響所致。
費用控制優化，存貨同比增長41.63%。雖然報告期由於產品結構的改變，導致毛利率下滑2.53pct 至37.94%，但公司淨利率依然實現0.83pct 的提升達到18.58%，這是公司連續第4 年實現淨利率的提升。其原因主要在於期間費用率的良好控制，上半年公司費用率爲17.57%，同比下降2.77pct，其中銷售費用率5.29%（-1.98pct），研發費用率4.73%（-1.04pct）。公司期末存貨6.15 億元，同比增長41.63%，說明公司生產備貨充足。
對標梅特勒·託利多，打造國際一流的智能測控平臺型企業。公司作爲掌握應變計核心技術的國內老牌力學傳感器龍頭企業，近年來持續推進產品的轉型升級，逐步完成了橫向多領域以及縱向系統集成的拓展。對標梅特勒·託利多（MTD.N），公司正從一個單純的器件供應商完成向智能測控平臺型企業的轉變。目前依託航空軍品、消費電子以及智慧物流等景氣需求的拉動，公司已進入加速增長通道。
財務預測與投資建議
考慮到車檢業務暫時性承壓，但航空軍品、消費電子、智慧物流呈現高增長，調整21~23 年每股收益爲0.59、0.77、0.99 元（原爲0.60、0.76、0.95 元），根據可比公司21 年43 倍估值，給予目標價25.37，維持“買入”評級。
風險提示
經營效益改善不及預期；車檢設備需求不及預期
