公司发布2021 年半年报,报告期内实现营业总收入227.37 亿元、同比增长28.07%,利润总额16.29 亿元、同比增长41.74%,实现新增生效订单343.92 亿元,同比增长32.85%,实现每股收益0.43 元。
投资要点:
“双碳”背景下能源变革带动风电高速增长:在国家“碳中和,碳达峰”
大背景下,发电设备产量大幅提升,2021 年上半年公司实现发电设备总产量1895.64 万千瓦,同比增长51.72%。其中水轮发电机组506.55万千瓦,同比增长11.81%,汽轮发电机1237.5万千瓦,同比增长75.08%,风力发电机组151.59 万千瓦,同比增长69.13%,电站锅炉1126 万千瓦,同比增长84.85%,电站汽轮机937.40 万千瓦,同比增长127.39%。
产业转型持续推进,营收结构更趋合理:报告期营业总收入中,清洁高效发电设备占比27.22%,可再生能源装备占比34.62%,现代制造服务业占比10.40%,工程与贸易占比11.33%,新兴成长产业16.43%,产业结构更趋合理,绿色低碳转型初见成效。公司大力发展可再生能源装备并进军燃料电池赛道,顺应我国双碳背景下对于清洁能源的需求变化,新能源板块未来有望成为公司业绩增长的关键驱动力。此外,“十四五”
规划纲要提出,要构建现代能源体系,加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术规模化应用。国家能源局监管总监李冶近日透露,抽水蓄能电站作为优质的调节电源,在促进新能源消纳方面具有突出的作用和优势。
目前我国在运抽水蓄能电站装机规模3179 万千瓦,在建规模5463 万千瓦,预期到2025 年,在运装机总规模将达到6200 万千瓦。公司2018年抽水蓄能市场占有率达到47.2%,目前市场占有率保持相对稳定的态势,随着抽水储能发展窗口的到来,传统水电业务有望迎来增长。
携手北京大兴区,氢能赛道有望迎来增长拐点:公司2011 年开始燃料电池研发,2011-17 年累计申请燃料电池领域专利135 项,具备动力燃料电池自主技术。公司为西昌市量身定制的全国首个“高原”氢燃料电池公交项目,入选中国2020 年十大城市清洁高效供能典型项目并排序第一。2021 年1 月,公司实现全国首批高原氢燃料电池发动机成功交付,先期示范的100 台氢燃料电池公交车累计运营里程超过620 万公里,最低氢耗低于4 公斤。今年6 月,北京大兴区与东方电气签署了氢能合作协议,将在北京大兴建北京总部、膜电极研发中心和制造基地。
目前北京已成为首批氢能示范城市群,公司燃料电池相关业务有望迎来需求补涨,增长拐点将至。
盈利预测与投资建议: 预计公司2021-2023 年营业收入分别为466.51/495.27/506.00 亿元,净利润分别为23.44/25.33/28.16 亿元,对应EPS 分别为0.75/0.81/0.90 元/股,结合碳达峰、碳中和的大背景下公司新能源以及新兴产业板块的发展前景,维持公司“买入”评级。
风险因素:清洁能源装机需求不及预期;氢能板块回暖不及预期。
公司發佈2021 年半年報,報告期內實現營業總收入227.37 億元、同比增長28.07%,利潤總額16.29 億元、同比增長41.74%,實現新增生效訂單343.92 億元,同比增長32.85%,實現每股收益0.43 元。
投資要點:
“雙碳”背景下能源變革帶動風電高速增長:在國家“碳中和,碳達峯”
大背景下,發電設備產量大幅提升,2021 年上半年公司實現發電設備總產量1895.64 萬千瓦,同比增長51.72%。其中水輪發電機組506.55萬千瓦,同比增長11.81%,汽輪發電機1237.5萬千瓦,同比增長75.08%,風力發電機組151.59 萬千瓦,同比增長69.13%,電站鍋爐1126 萬千瓦,同比增長84.85%,電站汽輪機937.40 萬千瓦,同比增長127.39%。
產業轉型持續推進,營收結構更趨合理:報告期營業總收入中,清潔高效發電設備佔比27.22%,可再生能源裝備佔比34.62%,現代製造服務業佔比10.40%,工程與貿易佔比11.33%,新興成長產業16.43%,產業結構更趨合理,綠色低碳轉型初見成效。公司大力發展可再生能源裝備並進軍燃料電池賽道,順應我國雙碳背景下對於清潔能源的需求變化,新能源板塊未來有望成為公司業績增長的關鍵驅動力。此外,“十四五”
規劃綱要提出,要構建現代能源體系,加快抽水蓄能電站建設和新型儲能技術規模化應用。國家能源局監管總監李冶近日透露,抽水蓄能電站作為優質的調節電源,在促進新能源消納方面具有突出的作用和優勢。
目前我國在運抽水蓄能電站裝機規模3179 萬千瓦,在建規模5463 萬千瓦,預期到2025 年,在運裝機總規模將達到6200 萬千瓦。公司2018年抽水蓄能市場佔有率達到47.2%,目前市場佔有率保持相對穩定的態勢,隨着抽水儲能發展窗口的到來,傳統水電業務有望迎來增長。
攜手北京大興區,氫能賽道有望迎來增長拐點:公司2011 年開始燃料電池研發,2011-17 年累計申請燃料電池領域專利135 項,具備動力燃料電池自主技術。公司為西昌市量身定製的全國首個“高原”氫燃料電池公交項目,入選中國2020 年十大城市清潔高效供能典型項目並排序第一。2021 年1 月,公司實現全國首批高原氫燃料電池發動機成功交付,先期示範的100 台氫燃料電池公交車累計運營里程超過620 萬公里,最低氫耗低於4 公斤。今年6 月,北京大興區與東方電氣簽署了氫能合作協議,將在北京大興建北京總部、膜電極研發中心和製造基地。
目前北京已成為首批氫能示範城市羣,公司燃料電池相關業務有望迎來需求補漲,增長拐點將至。
盈利預測與投資建議: 預計公司2021-2023 年營業收入分別為466.51/495.27/506.00 億元,淨利潤分別為23.44/25.33/28.16 億元,對應EPS 分別為0.75/0.81/0.90 元/股,結合碳達峯、碳中和的大背景下公司新能源以及新興產業板塊的發展前景,維持公司“買入”評級。
風險因素:清潔能源裝機需求不及預期;氫能板塊回暖不及預期。