核心观点：
公司公布2021 年半年报：营收端，2021 年上半年实现营业收入10.35亿元，同比增长25.93%，主要系公司抓紧行业发展机遇，航空军品业务继续保持快速增长且传感控制业务在消费电子、智慧物流等新兴行业的拓展推进。利润端，报告期内实现归母净利润1.88 亿元，同比增长31.23%。归母净利润增速高于营收增速，主要系期间费率降低与其他收益增加。资产负债表端，本期末存货账面价值6.15 亿元，同比增长41.63%。公司本期末应收账款为7.96 亿元，同比增长13.19%。公司本期末合同负债为1.03 亿元，同比下降38.07%。
核心投资逻辑：（1）航空智能测控龙头，有望受益高端航空装备智能化及信息化发展。公司子公司汉中一零一是国内少数掌握SSPC 二次配电核心技术、实现国产现役飞机配套的厂家，同时公司也是国内驾驶舱控制系统与直升机吊挂的核心供应商，有望受益高端航空装备升级换代空间。（2）以测力称重技术为核心，在智能交通等领域积极布局。
公司应变电测与控制业务主要涵盖应变计、传感器及仪表，近年来积极拓展产品在新兴领域的应用，尤其在消费电子及智慧物流领域与多家世界领先企业及国内先进企业建立合作，有望受益相关应用领域无人化、智能化的升级机遇。（3）实施股权激励激活公司经营活力，回购股份彰显公司经营信心。
盈利预测与投资评级：21-23 年业绩分别为0.59 元/股、0.74 元/股、0.88 元/股。考虑公司在高端航空装备的领先技术优势、民用领域的先发布局等，以及所在航空市场升级换代以及民用市场无人化智能化发展前景，我们认为适合给予公司22 年30 倍的PE 估值，对应合理价值22.08 元/股，给予“增持”评级。
风险提示：疫情发展超预期；装备需求不及预期；重大政策调整等。
核心觀點：
公司公佈2021 年半年報：營收端，2021 年上半年實現營業收入10.35億元，同比增長25.93%，主要系公司抓緊行業發展機遇，航空軍品業務繼續保持快速增長且傳感控制業務在消費電子、智慧物流等新興行業的拓展推進。利潤端，報告期內實現歸母淨利潤1.88 億元，同比增長31.23%。歸母淨利潤增速高於營收增速，主要系期間費率降低與其他收益增加。資產負債表端，本期末存貨賬面價值6.15 億元，同比增長41.63%。公司本期末應收賬款爲7.96 億元，同比增長13.19%。公司本期末合同負債爲1.03 億元，同比下降38.07%。
核心投資邏輯：（1）航空智能測控龍頭，有望受益高端航空裝備智能化及信息化發展。公司子公司漢中一零一是國內少數掌握SSPC 二次配電核心技術、實現國產現役飛機配套的廠家，同時公司也是國內駕駛艙控制系統與直升機吊掛的核心供應商，有望受益高端航空裝備升級換代空間。（2）以測力稱重技術爲核心，在智能交通等領域積極佈局。
公司應變電測與控制業務主要涵蓋應變計、傳感器及儀表，近年來積極拓展產品在新興領域的應用，尤其在消費電子及智慧物流領域與多家世界領先企業及國內先進企業建立合作，有望受益相關應用領域無人化、智能化的升級機遇。（3）實施股權激勵激活公司經營活力，回購股份彰顯公司經營信心。
盈利預測與投資評級：21-23 年業績分別爲0.59 元/股、0.74 元/股、0.88 元/股。考慮公司在高端航空裝備的領先技術優勢、民用領域的先發佈局等，以及所在航空市場升級換代以及民用市場無人化智能化發展前景，我們認爲適合給予公司22 年30 倍的PE 估值，對應合理價值22.08 元/股，給予“增持”評級。
風險提示：疫情發展超預期；裝備需求不及預期；重大政策調整等。
