share_log

日上集团(002593)2021年半年度报告&重大事项点评:车轮业务稳步推进

日上集團(002593)2021年半年度報告&重大事項點評:車輪業務穩步推進

東吳證券 ·  2021/09/07 00:00

事件:

公司發佈2021 年半年度報告:2021 年H1 公司營業總收入20.1 億元,同比增長53.2%;歸母淨利潤7020.8 萬元,同比增長80.4%,符合我們預期。

點評:

業績表現良好。公司2021 年Q2 實現營收11.7 億元,同比增長47%;歸母淨利潤4450.4 萬元,同比、環比分別增加83.6%、73.1%。上半年雖然原材料價格波動劇烈、受疫情影響海外出口貨運緊張,但公司緊跟市場變化調整業務佈局,發揮國內、國外業務的互補作用,依託完備的產品鏈及工廠佈局,維持強勢增長,上述業績表現符合我們的預期。

歐美市場訂單良好,高盈利比重提升。公司是國內最大的商用車鋼輪出口商。車輪業務上半年營收8.7 億元,同比增長51.1%,市場份額進一步提升,其中鋼圈出口收入5.2 億元,同比增長66.5%。上半年歐美市場的訂單良好,強盈利能力訂單的比重增加改善了公司的盈利能力。

建設曹妃甸生產基地,市場份額有望攀升。下半年公司將憑藉現有管理優勢“複製”建設唐山曹妃甸生產基地,項目投資期限3-5 年,全部建成後預計實現年鋼材開平、落料加工量約18 萬噸,年鋼製輪轂產量約470 萬隻(包含大圈120 萬隻、中圈150 萬隻,小圈150 萬隻,農機工程專用圈50 萬隻)。該項目的投產一方面將大大地減少物流時間和節約物流成本,解決國內外基地的原料配送,從原料供應上再降成本;另一方面可滿足東北、華北市場的主機廠供貨需求,擴大市場份額。

成立車輪鋼試驗基地,攜手首鋼開發輕量化鋼輪產品。公司同首鋼合作研發優質車輪高強鋼用於生產輕量化鋼輪產品。其中抗拉強度達590Mpa 高強材料,已大批量運用於全系列產品,年產銷量超100 萬隻;650Mpa 高強材料,用於國內市場22.5x9.00 產品,已批量生產超過20萬隻;780Mpa 高強材料,用於歐美高端市場22.5x8.25 產品,已批量生產達10 萬隻。輕量化鋼圈產品在公司的所有規格產品中佔比超過50%。

業績符合我們預期,維持“買入”評級。我們維持公司2021-2023 年收入預測為35/45/59 億元,同比增速分別為19.0%/29.4%/30.5%;基於中報業績符合預期,我們維持歸母淨利潤為1.4/2.2/2.8 億元,增速分別為80 %/57%/28%;對應 PE 分別為21x/14x/11x,低於可比公司估值。考慮國內裝配式建築和綠色建築鋼結構穩步發展,公司作為優質工業鋼結構生產商將受益;汽車產銷持續回暖,公司鋁輪項目逐漸放量帶來新增長點;因此維持公司“買入”評級。

風險提示:主要原材料價格波動;國際市場對出口業務影響,匯率波動。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論