本报告导读：
会计准则及验收节奏扰动影响 Q2业绩，预计在 Q3恢复，行业持续高景气，长期向上格局不变
投资要点：
维持“增持”评级，维持目标价至 64.11 元。维持盈利预测，2021-2023 年 EPS 分别为 1.05、1.90、3.09 元。维持目标价 64.11 元，维持“增持”评级。
二季度业绩略低于预期，会计准则调整和客户验收节奏是主因。报告期内公司实现营业收入 7.80 亿元，同比增长 44.85%，实现归母净利润 7654.46 万元，同比增长 50.64%，业绩略低于预期。我们认为主要原因有两个，一是公司新项目会计准则由完工半分比法变更为终验法。二是由于 630 时间点大客户验收节奏受到事件影响，我们了解到这是行业普遍现象。两因素叠加导致二季度收入增速出现下滑，我们判断表观业绩将在三季度出现恢复。
行业持续高景气，增速创历史新高。2020 年中国银行业IT解决方案市场规模同比增长 25.20%，创下历史新高，六大行 IT 开支增速平均为 33.50%。公司客户覆盖了 96.15%的资产规模超 3000 亿的银行，完美承接行业需求释放。
小微银行科技托管或成为趋势，公司已提前布局。在行业IT投入快速成长中，小银行对 IT 的自建能力将受到考验，因此我们判断未来小银行 IT 商业模式或将转变为托管模式，而 IT 服务商的商业模式也将迎来变化。公司已提前布局 SaaS 层的小微银行科技托管服务，商业模式即将改善，盈利能力也将显著提升。
风险提示：行业信创进度不及预期；人力成本上行风险
本報告導讀：
會計準則及驗收節奏擾動影響 Q2業績，預計在 Q3恢復，行業持續高景氣，長期向上格局不變
投資要點：
維持“增持”評級，維持目標價至 64.11 元。維持盈利預測，2021-2023 年 EPS 分別爲 1.05、1.90、3.09 元。維持目標價 64.11 元，維持“增持”評級。
二季度業績略低於預期，會計準則調整和客戶驗收節奏是主因。報告期內公司實現營業收入 7.80 億元，同比增長 44.85%，實現歸母淨利潤 7654.46 萬元，同比增長 50.64%，業績略低於預期。我們認爲主要原因有兩個，一是公司新項目會計準則由完工半分比法變更爲終驗法。二是由於 630 時間點大客戶驗收節奏受到事件影響，我們瞭解到這是行業普遍現象。兩因素疊加導致二季度收入增速出現下滑，我們判斷表觀業績將在三季度出現恢復。
行業持續高景氣，增速創歷史新高。2020 年中國銀行業IT解決方案市場規模同比增長 25.20%，創下歷史新高，六大行 IT 開支增速平均爲 33.50%。公司客戶覆蓋了 96.15%的資產規模超 3000 億的銀行，完美承接行業需求釋放。
小微銀行科技託管或成爲趨勢，公司已提前佈局。在行業IT投入快速成長中，小銀行對 IT 的自建能力將受到考驗，因此我們判斷未來小銀行 IT 商業模式或將轉變爲託管模式，而 IT 服務商的商業模式也將迎來變化。公司已提前佈局 SaaS 層的小微銀行科技託管服務，商業模式即將改善，盈利能力也將顯著提升。
風險提示：行業信創進度不及預期；人力成本上行風險
