事件:公司公布2021 年半年报,公司实现营业收入68.04 亿元,同比增长1.56%;实现归属于母公司股东的净利润2.52 亿元,同比下降29.38%,主要原因为参股公司民生银行净利润同比下降,以及子公司国开东方财务费用增加所致。其中,2021 年Q2,公司实现营收37.22 亿元,同比下降6.28%;实现归母净利润0.66 亿元,同比下降48.45%。
大米加工销售重心调整,油脂及豆制品加工稳步发展。2020 年末公司逐步收缩线下商超渠道,重点转型突破新型零售平台和新兴业态。2021 年上半年,公司品牌米销售收入3.68 亿元,同比下降31.98%,主要原因为上半年大米销售整体低迷、以及公司缩减商超转型社区团购所致。公司计划下半年继续拓展社区团购及其他新零售市场,优化产品结构。银祥豆制品加大销售渠道结构调整和新客户开发力度,海底捞、福州朴朴、厦门朴朴等主要客户贡献收入同比实现大幅增长。2021 年H1,银祥豆制品实现营收7109万元,同比增长14.64%,实现归母净利润797.06 万元,同比下降10.13%,利润下降主要为2021 年上半年豆制品原材料价格上涨所致。
在油脂加工技术方面,公司已具备成熟的菜籽脱皮加工量产化的技术技能,使油菜籽脱皮率达到85%以上,综合加工成本下降;所加工的去皮菜籽粕产品粗蛋白含量达46%以上,并去除菜籽粕中大部分抗营养因子,同时花青素提取技术也正在研发过程中。去皮菜籽粕产品有望作为优质饲料蛋白替代豆粕,该技术符合饲料产业发展需求,技术总体上达到国际先进水平。
持续推进农业科技产品研发,高水分植物肉一期项目三季度落成投产。
2020 年12 月,公司与黑龙江省方正县人民政府签署关于高水分植物肉生产项目合作协议,其中一期项目已于2021 年7 月30 日正式建成并投产。
该一期项目年生产加工能力5000 吨,目前已形成的产品线包括植物蛋白肉水饺、小酥肉、肉丸、肉馅等丰富品类。2021 年上半年,公司加快推进植物肉研发及生产技术,已获得和在申请专利共计12 项,目前已开发3 种形状的高水分植物肉基材产品,12 种高水分植物肉终端产品,一期上线5 种。
截止2021 年8 月,公司高水分植物肉项目已实现投产。公司精准把握产业链核心,掌握先进的挤压技术和设备,其中成熟运用的高湿法工艺现处于行业领先地位,未来有望引领国内人造肉行业发展。
盈利预测:由于公司半年报略低于预期,且植物肉进度略超预期,调整盈利预测,预计公司2021-2023 年实现营收168.74/186.05/211.69 亿元,同比增长9.05%/10.26%/13.78%,实现净利润2.66/3.61/4.87 亿元,同比增长10.42%/35.86%/35.03%,EPS 分别为0.07/0.10/0.13 元,维持公司“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行风险;政策风险;食品安全风险;重大病虫害风险,疫情控制不及预期,人造肉发展不及预期等。
事件:公司公佈2021 年半年報,公司實現營業收入68.04 億元,同比增長1.56%;實現歸屬於母公司股東的淨利潤2.52 億元,同比下降29.38%,主要原因爲參股公司民生銀行淨利潤同比下降,以及子公司國開東方財務費用增加所致。其中,2021 年Q2,公司實現營收37.22 億元,同比下降6.28%;實現歸母淨利潤0.66 億元,同比下降48.45%。
大米加工銷售重心調整,油脂及豆製品加工穩步發展。2020 年末公司逐步收縮線下商超渠道,重點轉型突破新型零售平臺和新興業態。2021 年上半年,公司品牌米銷售收入3.68 億元,同比下降31.98%,主要原因爲上半年大米銷售整體低迷、以及公司縮減商超轉型社區團購所致。公司計劃下半年繼續拓展社區團購及其他新零售市場,優化產品結構。銀祥豆製品加大銷售渠道結構調整和新客戶開發力度,海底撈、福州樸樸、廈門樸樸等主要客戶貢獻收入同比實現大幅增長。2021 年H1,銀祥豆製品實現營收7109萬元,同比增長14.64%,實現歸母淨利潤797.06 萬元,同比下降10.13%,利潤下降主要爲2021 年上半年豆製品原材料價格上漲所致。
在油脂加工技術方面,公司已具備成熟的菜籽脫皮加工量產化的技術技能,使油菜籽脫皮率達到85%以上,綜合加工成本下降;所加工的去皮菜籽粕產品粗蛋白含量達46%以上,並去除菜籽粕中大部分抗營養因子,同時花青素提取技術也正在研發過程中。去皮菜籽粕產品有望作爲優質飼料蛋白替代豆粕,該技術符合飼料產業發展需求,技術總體上達到國際先進水平。
持續推進農業科技產品研發,高水分植物肉一期項目三季度落成投產。
2020 年12 月,公司與黑龍江省方正縣人民政府簽署關於高水分植物肉生產項目合作協議,其中一期項目已於2021 年7 月30 日正式建成並投產。
該一期項目年生產加工能力5000 噸,目前已形成的產品線包括植物蛋白肉水餃、小酥肉、肉丸、肉餡等豐富品類。2021 年上半年,公司加快推進植物肉研發及生產技術,已獲得和在申請專利共計12 項,目前已開發3 種形狀的高水分植物肉基材產品,12 種高水分植物肉終端產品,一期上線5 種。
截止2021 年8 月,公司高水分植物肉項目已實現投產。公司精準把握產業鏈核心,掌握先進的擠壓技術和設備,其中成熟運用的高溼法工藝現處於行業領先地位,未來有望引領國內人造肉行業發展。
盈利預測:由於公司半年報略低於預期,且植物肉進度略超預期,調整盈利預測,預計公司2021-2023 年實現營收168.74/186.05/211.69 億元,同比增長9.05%/10.26%/13.78%,實現淨利潤2.66/3.61/4.87 億元,同比增長10.42%/35.86%/35.03%,EPS 分別爲0.07/0.10/0.13 元,維持公司“買入”評級。
風險提示:宏觀經濟下行風險;政策風險;食品安全風險;重大病蟲害風險,疫情控制不及預期,人造肉發展不及預期等。