希望公告已向大股东出售其所持有的世纪鼎利（300050 SZ）的股权
我们认为此次交易价格公允，且将为希望教育增加1,000万元人民币的税后净收益
维持买入评级：我们认为此次交易释放正面信号，期待希望的股价在震荡下行后反弹回升；目标价略微降至3.2港元
希望公告出售世纪鼎利股权
希望已通过关联方交易将其持有的世纪鼎利的股权出售给其大股东，交易价格为5.27亿元人民币。本次交易通过直接出售持有世纪鼎利8.93%股权（共计5,000万股）的投资控股公司完成，该股权的账面价值为3.925亿元人民币，外加应收账款等其他资产，总价值共计5.15亿元。该交易将在21财年为希望教育贡献1,000万元人民币的税后净收益。我们注意到，3.925亿元人民币的股权价值相当于每股7.85元人民币，较世纪鼎利9月1日的股价水平有约57%的溢价。换言之，这相当于大股东向希望教育注资约1.5亿元人民币。
为该争议性投资取得积极进展
希望起初在2020年10月公告收购世纪鼎利的股权。在此次公告之后，希望的股价立即下跌。此次收购是有争议性的，因为希望的收购目的是为了世纪鼎利旗下的鼎利学院，该学院拥有职业教育二级学院业务，但世纪鼎利的核心业务是计算机/通信业务（占其总收入近70%），这使得希望实际收购的是世纪鼎利的非核心业务。因此，我们认为从希望教育的角度来看，此次股权出售交易释放了正面信号。长期来看，我们相信如果希望能够在鼎利学院从世纪鼎利彻底剥离后再并购，则将是一笔具备吸引力的收购。
维持买入评级：股价回调带来估值吸引力
希望，以及其高教行业同业的股价自2021年5月起经历了大幅回调，我们认为这主要是由于受到K-12教培政策以及股票市场普跌的影响。希望目前22财年前瞻市盈率为7倍，接近其历史最低估值。我们认为此次股权出售释放了正面的信号，有助于推动希望的股价上升。我们将21/22财年预测核心净利润分别上调1%和2%，主要由于利息收入的增加。我们将目标价从3.4港元下调至3.2港元，基于未来12个月18倍前瞻市盈率（基于行业估值下调，从先前的20倍市盈率下调）。我们的目标价对应29倍/18倍21/22财年前瞻市盈率。
希望公告已向大股東出售其所持有的世紀鼎利（300050 SZ）的股權
我們認爲此次交易價格公允，且將爲希望教育增加1,000萬元人民幣的稅後淨收益
維持買入評級：我們認爲此次交易釋放正面信號，期待希望的股價在震盪下行後反彈回升；目標價略微降至3.2港元
希望公告出售世紀鼎利股權
希望已通過關聯方交易將其持有的世紀鼎利的股權出售給其大股東，交易價格爲5.27億元人民幣。本次交易通過直接出售持有世紀鼎利8.93%股權（共計5,000萬股）的投資控股公司完成，該股權的賬面價值爲3.925億元人民幣，外加應收賬款等其他資產，總價值共計5.15億元。該交易將在21財年爲希望教育貢獻1,000萬元人民幣的稅後淨收益。我們注意到，3.925億元人民幣的股權價值相當於每股7.85元人民幣，較世紀鼎利9月1日的股價水平有約57%的溢價。換言之，這相當於大股東向希望教育注資約1.5億元人民幣。
爲該爭議性投資取得積極進展
希望起初在2020年10月公告收購世紀鼎利的股權。在此次公告之後，希望的股價立即下跌。此次收購是有爭議性的，因爲希望的收購目的是爲了世紀鼎利旗下的鼎利學院，該學院擁有職業教育二級學院業務，但世紀鼎利的核心業務是計算機/通信業務（佔其總收入近70%），這使得希望實際收購的是世紀鼎利的非核心業務。因此，我們認爲從希望教育的角度來看，此次股權出售交易釋放了正面信號。長期來看，我們相信如果希望能夠在鼎利學院從世紀鼎利徹底剝離後再併購，則將是一筆具備吸引力的收購。
維持買入評級：股價回調帶來估值吸引力
希望，以及其高教行業同業的股價自2021年5月起經歷了大幅回調，我們認爲這主要是由於受到K-12教培政策以及股票市場普跌的影響。希望目前22財年前瞻市盈率爲7倍，接近其歷史最低估值。我們認爲此次股權出售釋放了正面的信號，有助於推動希望的股價上升。我們將21/22財年預測核心淨利潤分別上調1%和2%，主要由於利息收入的增加。我們將目標價從3.4港元下調至3.2港元，基於未來12個月18倍前瞻市盈率（基於行業估值下調，從先前的20倍市盈率下調）。我們的目標價對應29倍/18倍21/22財年前瞻市盈率。
