2021 年上半年股东净利润同比上升37.4%
公司上周公布合乎预期的2021 年中期业绩。上半年股东净利润同比上升37.4%，主要由于天然气需求增长，工商业用户零售表现较为突出，相关销气量同比上升36.1%。毛利率同比下跌3.8 个百分点至24.1%，因为成本上升，综合价差(不含税)同比下跌8.9%至0.51元人民币/方。
与国企战略性股东珠海港合作发展新能源业务，重点为屋顶式分布式光伏公司上月中与其国企战略性股东珠海港(000507 SZ)订立一份5 年期的战略合作协议，探索在光伏、风电、储能、氢能、碳减排等不同新能源领域的业务合作。公司近日表示，利用本身的城镇/乡村燃气客户资源，双方将重点合作发展屋顶式分布式光伏业务。根据行业资料，河南省内产业聚集区及农村屋顶总面积分别达到2 亿平米及13 亿平米。公司相信，仅河南全省屋顶分布式光伏市场规模可达到2,000 亿元人民币以上。我们预期一些光伏试点项目可在未来展开。
公司大致维持2021 年发展指引
公司大致维持2021 发展指引：(一)累计燃气用户数达到500 万以上；(二)零售销气量同比增长25%。销气毛差目标则由“保持稳定”调整至“略有下降”。我们维持盈利预测。
当公司与珠海港的业务合作渐见具体成效后，公司原则上可获得预测提升。
重申“买入”评级
我们维持贴现现金流(DCF)分析推算的10.20 港元目标价，这对应8.3 倍2021 年市盈率和27.5%上升空间。重申“买入”评级。
风险提示：(一)项目延误、(二)天然气供应紧张、(三)接驳费下降或被取消。
2021 年上半年股東淨利潤同比上升37.4%
公司上週公佈合乎預期的2021 年中期業績。上半年股東淨利潤同比上升37.4%，主要由於天然氣需求增長，工商業用戶零售表現較爲突出，相關銷氣量同比上升36.1%。毛利率同比下跌3.8 個百分點至24.1%，因爲成本上升，綜合價差(不含稅)同比下跌8.9%至0.51元人民幣/方。
與國企戰略性股東珠海港合作發展新能源業務，重點爲屋頂式分佈式光伏公司上月中與其國企戰略性股東珠海港(000507 SZ)訂立一份5 年期的戰略合作協議，探索在光伏、風電、儲能、氫能、碳減排等不同新能源領域的業務合作。公司近日表示，利用本身的城鎮/鄉村燃氣客戶資源，雙方將重點合作發展屋頂式分佈式光伏業務。根據行業資料，河南省內產業聚集區及農村屋頂總面積分別達到2 億平米及13 億平米。公司相信，僅河南全省屋頂分佈式光伏市場規模可達到2,000 億元人民幣以上。我們預期一些光伏試點項目可在未來展開。
公司大致維持2021 年發展指引
公司大致維持2021 發展指引：(一)累計燃氣用戶數達到500 萬以上；(二)零售銷氣量同比增長25%。銷氣毛差目標則由“保持穩定”調整至“略有下降”。我們維持盈利預測。
當公司與珠海港的業務合作漸見具體成效後，公司原則上可獲得預測提升。
重申“買入”評級
我們維持貼現現金流(DCF)分析推算的10.20 港元目標價，這對應8.3 倍2021 年市盈率和27.5%上升空間。重申“買入”評級。
風險提示：(一)項目延誤、(二)天然氣供應緊張、(三)接駁費下降或被取消。
