2021Q1 营收5.38 亿元（+75.37%），净利6217.84 万元（+110.68%）2021 年一季度，公司营收5.38 亿元，同比增长75.37%，相比2019Q1 增长40.32%；归母净利润6217.84 万元，同比增长110.68%，相比2019Q1 增长34.51%；稀释每股收益0.105 元，同比增长110%。
一季度产销两旺，客户国际化、产品高端化持续推进2021 年一季度，重卡和豪华乘用车行业维持高景气，公司经营延续良好复苏态势，产销订单旺盛。公司持续推进客户国际化、产品高端化，目前已完成的宝马B48 曲轴、日野J08E 曲轴及福田康明斯13 升曲轴智能化生产线方案设计并获得客户认可，为比亚迪混合动力车型开发的472、476 曲轴已进入量产，预计未来将给公司带来可观的业绩增量。以宝马B48 曲轴为例，国内市场容量约在80 万根/年，假设公司量产供应50%，可带来超3 亿元增量收入。
与德国阿尔芬合资进军大型曲轴，市场开发成绩优异在新市场和新产品开发方面，MTU 和瓦锡兰新产品样件已验证通过；玉柴船电产品已实现了3 个量产和2 个开发；已获得大连中车的产品开发许可；已完成重庆康明斯、潍柴、中船重工等多家知名发动机厂商的技术交流和报价。工艺改进、质量提升和效率提升方面，已实现进口设备刀具的国产化替代，兰迪斯设备程序设计和产品调试自主化，在中频淬火、回火方面取得很大突破，曲轴性能得到进一步改善，大大节约了能耗，并提高了生产效率。
商用车稳增，豪华车、非道路是未来增长亮点竞争优势方面，基于业务/人才/技术三位一体的国际化战略，工艺技术及装备领先优势，公司拓展精密锻件降本增收，不断优化客户结构、进军高端市场。未来成长方面，预计公司在商用车领域稳定增长，在豪华乘用车曲轴领域潜力巨大，在大型曲轴领域量价齐升。
盈利预测、估值与评级
预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.45/3.21/4.37 亿元，增速分别为22.1%/31.0%/36.3%；EPS分别为0.41/0.54/0.74 元，对应市盈率分别为17/13/10倍。公司竞争优势明显、份额提升可期，拓展豪华乘用车及“卡脖子”的大型曲轴业务打开更大成长空间，给予“推荐”评级。
风险提示：商用车市场波动、乘用车客户开发、大型曲轴业务不达预期
2021Q1 營收5.38 億元（+75.37%），淨利6217.84 萬元（+110.68%）2021 年一季度，公司營收5.38 億元，同比增長75.37%，相比2019Q1 增長40.32%；歸母凈利潤6217.84 萬元，同比增長110.68%，相比2019Q1 增長34.51%；稀釋每股收益0.105 元，同比增長110%。
一季度產銷兩旺，客戶國際化、產品高端化持續推進2021 年一季度，重卡和豪華乘用車行業維持高景氣，公司經營延續良好復甦態勢，產銷訂單旺盛。公司持續推進客戶國際化、產品高端化，目前已完成的寶馬B48 曲軸、日野J08E 曲軸及福田康明斯13 升曲軸智能化生產線方案設計並獲得客戶認可，爲比亞迪混合動力車型開發的472、476 曲軸已進入量產，預計未來將給公司帶來可觀的業績增量。以寶馬B48 曲軸爲例，國內市場容量約在80 萬根/年，假設公司量產供應50%，可帶來超3 億元增量收入。
與德國阿爾芬合資進軍大型曲軸，市場開發成績優異在新市場和新產品開發方面，MTU 和瓦錫蘭新產品樣件已驗證通過；玉柴船電產品已實現了3 個量產和2 個開發；已獲得大連中車的產品開發許可；已完成重慶康明斯、濰柴、中船重工等多家知名發動機廠商的技術交流和報價。工藝改進、質量提升和效率提升方面，已實現進口設備刀具的國產化替代，蘭迪斯設備程序設計和產品調試自主化，在中頻淬火、回火方面取得很大突破，曲軸性能得到進一步改善，大大節約了能耗，並提高了生產效率。
商用車穩增，豪華車、非道路是未來增長亮點競爭優勢方面，基於業務/人才/技術三位一體的國際化戰略，工藝技術及裝備領先優勢，公司拓展精密鍛件降本增收，不斷優化客戶結構、進軍高端市場。未來成長方面，預計公司在商用車領域穩定增長，在豪華乘用車曲軸領域潛力巨大，在大型曲軸領域量價齊升。
盈利預測、估值與評級
預計公司2021-2023 年歸母凈利潤分別爲2.45/3.21/4.37 億元，增速分別爲22.1%/31.0%/36.3%；EPS分別爲0.41/0.54/0.74 元，對應市盈率分別爲17/13/10倍。公司競爭優勢明顯、份額提升可期，拓展豪華乘用車及「卡脖子」的大型曲軸業務打開更大成長空間，給予「推薦」評級。
風險提示：商用車市場波動、乘用車客戶開發、大型曲軸業務不達預期
