事件
公司8 月27 日发布2021 半年报，上半年实现营业收入98.67 亿元，同比增长34.12%，实现归母净利润14.77 亿元，同比增长79.84%。
评论
Q2 业绩符合预期。受益于钢铁行业景气度提升、钢材价格提高等影响，公司Q2 归母净利润9.24 亿，同比增长68.07%，环比增长67.09%。上半年公司钢铁产品产销量分别为206.18 万吨、205.61 万吨，同比减少4.10%、0.59%；铁精粉产销量分别为33.79 万吨、33.79 万吨，同比增加23.64%、76.91%。Q2 综合毛利率24.62%，环比增加3.21pcts。
坚持普特结合的产品路线，实施“两个升级”。上半年公司针对高性能、高质量或用户定制弹扁产品开展研发和试制，其中，代表国际先进水平的2000MPa 全新板簧用钢，成功完成了国内某客车品牌的车型道路实验，并小批量供货；高性能高质量弹簧扁钢制作的单片簧疲劳寿命超过进口对标件；用户定制的高端卡车板簧用高质量弹簧扁钢通过疲劳验证，达到国内知名商用车公司高端板簧产品技术要求；与中国科学院金属研究所、大学院校、研究机构，就公司品种结构及产业升级开展交流合作。
螺纹弹性标的受益基建刺激。上半年专项债发行不及预期，基建增速趋缓。
7 月份政治局会议明确提出未来几个月将在保证质量效能的前提下，发行地方债券配合“十四五”规划项目逐步落地。公司主营业务为螺纹、优线为主的长材产品，“海鸥”牌建筑钢材是江西省著名商标，且在江西省内市占率较高，弹性较大，有望充分受益。
盈利预测&投资建议
预计公司2021-2023 年实现归母净利润分别为26.98 亿元、28.64 亿元、28.66 亿元，实现EPS 分别为1.25 元、1.33 元、1.33 元，对应PE 分别为4.43 倍、4.17 倍、4.17 倍。维持“买入”评级。
风险提示
原材料涨价幅度过高；公司下游地域和行业集中风险；基建增速不及预期。
事件
公司8 月27 日發佈2021 半年報，上半年實現營業收入98.67 億元，同比增長34.12%，實現歸母凈利潤14.77 億元，同比增長79.84%。
評論
Q2 業績符合預期。受益於鋼鐵行業景氣度提升、鋼材價格提高等影響，公司Q2 歸母凈利潤9.24 億，同比增長68.07%，環比增長67.09%。上半年公司鋼鐵產品產銷量分別爲206.18 萬噸、205.61 萬噸，同比減少4.10%、0.59%；鐵精粉產銷量分別爲33.79 萬噸、33.79 萬噸，同比增加23.64%、76.91%。Q2 綜合毛利率24.62%，環比增加3.21pcts。
堅持普特結合的產品路線，實施「兩個升級」。上半年公司針對高性能、高質量或用戶定製彈扁產品開展研發和試製，其中，代表國際先進水平的2000MPa 全新板簧用鋼，成功完成了國內某客車品牌的車型道路實驗，並小批量供貨；高性能高質量彈簧扁鋼製作的單片簧疲勞壽命超過進口對標件；用戶定製的高端卡車板簧用高質量彈簧扁鋼通過疲勞驗證，達到國內知名商用車公司高端板簧產品技術要求；與中國科學院金屬研究所、大學院校、研究機構，就公司品種結構及產業升級開展交流合作。
螺紋彈性標的受益基建刺激。上半年專項債發行不及預期，基建增速趨緩。
7 月份政治局會議明確提出未來幾個月將在保證質量效能的前提下，發行地方債券配合「十四五」規劃項目逐步落地。公司主營業務爲螺紋、優線爲主的長材產品，「海鷗」牌建築鋼材是江西省著名商標，且在江西省內市佔率較高，彈性較大，有望充分受益。
盈利預測&投資建議
預計公司2021-2023 年實現歸母凈利潤分別爲26.98 億元、28.64 億元、28.66 億元，實現EPS 分別爲1.25 元、1.33 元、1.33 元，對應PE 分別爲4.43 倍、4.17 倍、4.17 倍。維持「買入」評級。
風險提示
原材料漲價幅度過高；公司下游地域和行業集中風險；基建增速不及預期。
