虎視傳媒(01163.HK)於2021 年上半財年實現1.4 億元人民幣總收入，較去年同期增長16.7%，淨利潤同比減少40.9%至1,376.3 萬元人民幣，乎合我們預期。海外地區業務迅速的恢復與中地區的拓展為集團帶來增長動力，惟在過渡期中較低的利潤率及較高的支出比例削弱集團的盈利能力。
研發開支為決定性因素: 虎視傳媒(01163.HK)有意加強i) 在線上貨物追蹤系統及物流管理系統、ii) 應用程式及iii) AdTensor 方面的投入。根據我們的預測，每500 萬元人民幣的投入將為集團帶來1.3%淨利潤率的影響，而我們認為500 萬元人民幣 – 1,000 萬元人民幣為目前較為合適的水平。
中國地區重要性正在提高，惟未能完全反映: 虎視傳媒(01163.HK)於2021 年第二季實現約4,464.0 萬元人民幣廣告開支，較2021 年首季環比增長1.3x。我們同意中國地區的進展較預期為慢，集團可能需要更多的時間深耕該地區，但我們仍然堅信中國地區將為集團未來的主要收入來源之一。
海外地區復甦較預期為快: 2021 年上半財年，虎視傳媒(01163.HK)海外地區業務恢復得較預期為快，總廣告開支較去年同期增長超過三成。我們對海外地區強勁的表現感到驚訝，尤其是主要市場之一的印度地區因政治因素未能復甦，意味着印度以外的地區錄得令人滿意的增長。我們預期集團未來的海外地區業務的增長能夠維持於雙位數。
進度偏慢但未影響正確的發展方向: 虎視傳媒(01163.HK)上半財年遞交出一份合理的業績，海外地區強勁的復甦抵銷中國地區較慢的進展。我們下調對集團的盈利預測約17.4%- 22.9%， 同時削目標價至每股1.10 港元， 相當於2021 年/2022 年/2023 年27.4x/12.0x/7.8x 預測市盈率，維持「買入」評級。
虎視傳媒(01163.HK)於2021 年上半財年實現1.4 億元人民幣總收入，較去年同期增長16.7%，淨利潤同比減少40.9%至1,376.3 萬元人民幣，乎合我們預期。海外地區業務迅速的恢復與中地區的拓展為集團帶來增長動力，惟在過渡期中較低的利潤率及較高的支出比例削弱集團的盈利能力。
研發開支為決定性因素: 虎視傳媒(01163.HK)有意加強i) 在線上貨物追蹤系統及物流管理系統、ii) 應用程式及iii) AdTensor 方面的投入。根據我們的預測，每500 萬元人民幣的投入將為集團帶來1.3%淨利潤率的影響，而我們認為500 萬元人民幣 – 1,000 萬元人民幣為目前較為合適的水平。
中國地區重要性正在提高，惟未能完全反映: 虎視傳媒(01163.HK)於2021 年第二季實現約4,464.0 萬元人民幣廣告開支，較2021 年首季環比增長1.3x。我們同意中國地區的進展較預期為慢，集團可能需要更多的時間深耕該地區，但我們仍然堅信中國地區將為集團未來的主要收入來源之一。
海外地區復甦較預期為快: 2021 年上半財年，虎視傳媒(01163.HK)海外地區業務恢復得較預期為快，總廣告開支較去年同期增長超過三成。我們對海外地區強勁的表現感到驚訝，尤其是主要市場之一的印度地區因政治因素未能復甦，意味着印度以外的地區錄得令人滿意的增長。我們預期集團未來的海外地區業務的增長能夠維持於雙位數。
進度偏慢但未影響正確的發展方向: 虎視傳媒(01163.HK)上半財年遞交出一份合理的業績，海外地區強勁的復甦抵銷中國地區較慢的進展。我們下調對集團的盈利預測約17.4%- 22.9%， 同時削目標價至每股1.10 港元， 相當於2021 年/2022 年/2023 年27.4x/12.0x/7.8x 預測市盈率，維持「買入」評級。
