经营业绩大幅增 长，盈利能力显著提升。2021H1公司实现收入11.7亿元，同比增长291.1%；实现归母净利润5012.9 万元，同比增长126.0%。从收入结构来看，地产开发/基材销售/医疗美容/其他收入分别占比52%、26%、13%和9%。
公司盈利能力显著提升，毛利率提升12.2pp 至27.6%，净利率提升73.3pp 至3.7%，三费占收入比下降53.1pp 至21.5%，净资产收益率提升14.0pp 至2.9%。
公司现金流持续向好，期内净现金流同比增加2.3 亿元，增幅153.3%，期末在手资金净增加6914 万元，较期初增长14.5%。
打造医美材料新标杆，推动公司医美材料商转型。公司采取“上游立足、中游切入、下游卡位”的策略，加速布局医美生态综合平台。公司投资的10 万吨医美基材绿纤项目的一期4万吨投产，实现了绿纤全自动化产线优良品率达100%的行业新纪录，成为绿纤产线工业4.0 新标杆，医美基材销量回升至3.0 亿元，同比增长59.0%。公司计划围绕医美基材绿纤、医美药管级纤维素膜的产业链优势，推动公司医美材料商转型。
收购优质医美服务标的，打造医美服务端连锁品牌。报告期内收购浙江连天美55%股权，旗下拥有2家5A 级医美机构，2021H1实现收入3.0亿元，净利润5,351 万元，净利率17.8%；目前两家医疗美容医院拥有超过33 万名会员，上半年活跃用户4.56 万人。公司将继续推进医美服务机构的收并购、整合提升，并开设具有品牌效应的医美细分垂直市场专业门店，形成医美服务端连锁品牌。
立足医美科技，打造高端医美产品矩阵。公司推出富勒烯冷敷贴、胶原蛋白冻干粉、纳米载药冷敷贴三款医美新品，全力打造“妆”“械”“药”字号系列产品矩阵。公司与赛诺秀、KD Medical 等公司达成战略合作，就医美产品和激光射频仪器的市场推广、运用、产品更新迭代研发进行深入合作。公司将联合上海奉贤区，把上海奥园美谷打造为国际医美科技成果转化基地、交易平台，为公司发展奠定技术基础。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年公司归母净利润增速分别为196.9%/211.2%/97.8%，考虑到布局医美上下游打开业务空间、集团赋能效果显著、股权激励计划实施，未来业绩有望保持高增速，维持“买入”评级。
风险提示：地产销售不及预期、医美业务布局不及预期、绿纤生产不及预期。
經營業績大幅增 長，盈利能力顯著提升。2021H1公司實現收入11.7億元，同比增長291.1%；實現歸母淨利潤5012.9 萬元，同比增長126.0%。從收入結構來看，地產開發/基材銷售/醫療美容/其他收入分別佔比52%、26%、13%和9%。
公司盈利能力顯著提升，毛利率提升12.2pp 至27.6%，淨利率提升73.3pp 至3.7%，三費佔收入比下降53.1pp 至21.5%，淨資產收益率提升14.0pp 至2.9%。
公司現金流持續向好，期內淨現金流同比增加2.3 億元，增幅153.3%，期末在手資金淨增加6914 萬元，較期初增長14.5%。
打造醫美材料新標杆，推動公司醫美材料商轉型。公司採取“上游立足、中游切入、下游卡位”的策略，加速佈局醫美生態綜合平台。公司投資的10 萬噸醫美基材綠纖項目的一期4萬噸投產，實現了綠纖全自動化產線優良品率達100%的行業新紀錄，成為綠纖產線工業4.0 新標杆，醫美基材銷量回升至3.0 億元，同比增長59.0%。公司計劃圍繞醫美基材綠纖、醫美藥管級纖維素膜的產業鏈優勢，推動公司醫美材料商轉型。
收購優質醫美服務標的，打造醫美服務端連鎖品牌。報告期內收購浙江連天美55%股權，旗下擁有2家5A 級醫美機構，2021H1實現收入3.0億元，淨利潤5,351 萬元，淨利率17.8%；目前兩家醫療美容醫院擁有超過33 萬名會員，上半年活躍用户4.56 萬人。公司將繼續推進醫美服務機構的收併購、整合提升，並開設具有品牌效應的醫美細分垂直市場專業門店，形成醫美服務端連鎖品牌。
立足醫美科技，打造高端醫美產品矩陣。公司推出富勒烯冷敷貼、膠原蛋白凍乾粉、納米載藥冷敷貼三款醫美新品，全力打造“粧”“械”“藥”字號系列產品矩陣。公司與賽諾秀、KD Medical 等公司達成戰略合作，就醫美產品和激光射頻儀器的市場推廣、運用、產品更新迭代研發進行深入合作。公司將聯合上海奉賢區，把上海奧園美谷打造為國際醫美科技成果轉化基地、交易平台，為公司發展奠定技術基礎。
盈利預測與投資建議。預計2021-2023 年公司歸母淨利潤增速分別為196.9%/211.2%/97.8%，考慮到佈局醫美上下游打開業務空間、集團賦能效果顯著、股權激勵計劃實施，未來業績有望保持高增速，維持“買入”評級。
風險提示：地產銷售不及預期、醫美業務佈局不及預期、綠纖生產不及預期。
