事件：
公司于2021 年8 月24 日收盘后发布《2021 年半年度报告》。
点评：
营业收入持续快速增长，智慧工地产品收入同比增长54.06%上半年，公司各项关键工作有序推进，实现营业收入1.93 亿元，同比增长30.93%，实现归母净利润0.39 亿元，同比增长8.24%。分产品来看，智慧工地产品实现收入0.92 亿元，同比增长54.06%，业务占比提升至48.02%，主要原因是公司加大营销渠道布局，提升重点工程项目覆盖率，同时通过核心产品的迭代升级以及售后服务体系建设，提升产品竞争力，其中，塔机监控、升降机监控、平台类产品均保持高速增长，视觉AI 类产品实现大幅增长。建筑信息化软件实现收入1.00 亿元，同比增长14.98%。其中，BIM 软件模块更新契合市场需求，带动了建筑信息化软件整体业绩增长。分地区来看，华东、华中、华南等公司重点布局区域均实现快速增长。
研发赋能长期成长，核心产品持续迭代
公司维持高比例研发投入，上半年研发投入为0.44 亿元，同比增长30.0%。
期末，研发人员533 人，同比增长35.3%，占公司总人数的42.6%。智慧工地方面，公司对核心产品进行了迭代优化和升级，并推出了多款新产品，包括视频AI 类新产品、吊篮监测系统、实测实量系统等。BIM 软件方面，公司推进BIM 软件场景化应用的落地，进一步加强工具软件特性的研发，增强了软件的专业性和交互友好性，并对HiBIM、场布、模板等BIM 产品进行了升级。此外，公司加大了面向施工企业的数智化平台的研发，形成了一定的产品能力，助力企业对项目的赋能和新技术在项目上的应用落地。
深化营销渠道布局，提升市场覆盖能力
公司加快营销网络建设步伐，上半年销售费用为0.56 亿元，同比增长37.5%，销售相关人员达到565 人，同比增长35.2%，占公司总人数的45.2%。公司联合中国建筑业协会等协会组织共同举办了一系列大型行业论坛，加强公司品牌形象建设和品牌影响力提升；在华东、华中、华南多地举办建筑企业高层研讨会和数字建造全国巡讲，覆盖项目、企业数字化建设主要负责人，加强数字建造理念宣传和产品推广。通过多层次品牌市场活动，公司品牌知名度和美誉度不断提升，对公司业务发展起到了积极作用。
投资建议与盈利预测
公司聚焦施工阶段的“数字建造”应用化技术及产品，通过加大研发投入，持续开拓蓝海市场。预测公司2021-2023 年营业收入为5.17、6.93、9.21亿元，归母净利润为1.35、1.78、2.33 亿元，EPS 为2.47、3.27、4.29 元/股，对应PE 为28.33、21.41、16.34 倍。目前，计算机（申万）指数的PE TTM 为54.3 倍，上市以来公司PE 主要运行在35-50 倍之间，预期未来三年归母净利润CAGR 为33.67%，考虑到行业估值水平的变化，下调公司2021 年的目标PE 至45 倍，目标价为111.15 元。维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复；下游受房地产行业政策和景气度影响较大；销售区域集中；部分软件产品的研发依赖于Autodesk 提供的基础软件开发环境等。
事件：
公司於2021 年8 月24 日收盤後發佈《2021 年半年度報告》。
點評：
營業收入持續快速增長，智慧工地產品收入同比增長54.06%上半年，公司各項關鍵工作有序推進，實現營業收入1.93 億元，同比增長30.93%，實現歸母淨利潤0.39 億元，同比增長8.24%。分產品來看，智慧工地產品實現收入0.92 億元，同比增長54.06%，業務佔比提升至48.02%，主要原因是公司加大營銷渠道佈局，提升重點工程項目覆蓋率，同時通過核心產品的迭代升級以及售後服務體系建設，提升產品競爭力，其中，塔機監控、升降機監控、平臺類產品均保持高速增長，視覺AI 類產品實現大幅增長。建築信息化軟件實現收入1.00 億元，同比增長14.98%。其中，BIM 軟件模塊更新契合市場需求，帶動了建築信息化軟件整體業績增長。分地區來看，華東、華中、華南等公司重點佈局區域均實現快速增長。
研發賦能長期成長，核心產品持續迭代
公司維持高比例研發投入，上半年研發投入爲0.44 億元，同比增長30.0%。
期末，研發人員533 人，同比增長35.3%，佔公司總人數的42.6%。智慧工地方面，公司對核心產品進行了迭代優化和升級，並推出了多款新產品，包括視頻AI 類新產品、吊籃監測系統、實測實量系統等。BIM 軟件方面，公司推進BIM 軟件場景化應用的落地，進一步加強工具軟件特性的研發，增強了軟件的專業性和交互友好性，並對HiBIM、場布、模板等BIM 產品進行了升級。此外，公司加大了面向施工企業的數智化平臺的研發，形成了一定的產品能力，助力企業對項目的賦能和新技術在項目上的應用落地。
深化營銷渠道佈局，提升市場覆蓋能力
公司加快營銷網絡建設步伐，上半年銷售費用爲0.56 億元，同比增長37.5%，銷售相關人員達到565 人，同比增長35.2%，佔公司總人數的45.2%。公司聯合中國建築業協會等協會組織共同舉辦了一系列大型行業論壇，加強公司品牌形象建設和品牌影響力提升；在華東、華中、華南多地舉辦建築企業高層研討會和數字建造全國巡講，覆蓋項目、企業數字化建設主要負責人，加強數字建造理念宣傳和產品推廣。通過多層次品牌市場活動，公司品牌知名度和美譽度不斷提升，對公司業務發展起到了積極作用。
投資建議與盈利預測
公司聚焦施工階段的“數字建造”應用化技術及產品，通過加大研發投入，持續開拓藍海市場。預測公司2021-2023 年營業收入爲5.17、6.93、9.21億元，歸母淨利潤爲1.35、1.78、2.33 億元，EPS 爲2.47、3.27、4.29 元/股，對應PE 爲28.33、21.41、16.34 倍。目前，計算機（申萬）指數的PE TTM 爲54.3 倍，上市以來公司PE 主要運行在35-50 倍之間，預期未來三年歸母淨利潤CAGR 爲33.67%，考慮到行業估值水平的變化，下調公司2021 年的目標PE 至45 倍，目標價爲111.15 元。維持“買入”評級。
風險提示
新冠肺炎疫情反覆；下游受房地產行業政策和景氣度影響較大；銷售區域集中；部分軟件產品的研發依賴於Autodesk 提供的基礎軟件開發環境等。
