事件。公司公布2021 年半年报。报告期内，公司实现营收4.10 亿元，同比上升9.71%；归属于上市公司股东的净利润为0.67 亿元，同比下降16.08%。
2021 年上半年公司营收上升的主要原因：整体出租率较2020 年疫情严重时期有提升；上半年完成3 笔并购，陆续增厚收入。2021 年上半年公司归母净利润下滑的主要原因：主要受新租赁准则影响；同时部分新项目处爬坡期。
如剔除新租赁准则影响，公司实现营业收入4.12 亿元，同比上升10.27%；归属于上市公司股东的净利润9345.07 万元，同比上升17.64%。
根据2021 年年报披露：公司的经营模式主要包括承租运营、参股运营和受托运营。截止报告期末，公司承租运营的项目有43 个，可供出租运营的物业面积约72 万平方米；公司参股运营的项目有3 个，可供出租运营的物业面积约11 万平方米；公司受托运营的项目有22 个，可供出租运营的物业面积约21万平方米。
2021 年上半年，公司先后并购了上海腾锦60%股权，上海翌钲、上海豪翌100%股权，同昌盛业（北京）60%股权。
2021 年上半年，公司作为有限合伙人与普通合伙人上海众蓁企业管理有限公司、有限合伙人上海众源二期私募投资基金（有限合伙）共同发起设立了私募投资基金上海锦和众源私募投资基金合伙企业（有限合伙），基金规模人民币10 亿元，认缴出资8.9 亿元，占比89%。
投资建议：打造中国领先的城市更新领域商用物业全价值链集成服务商，“优于大市”评级。公司是轻资产运营的服务型公司，主营业务为城市老旧物业、低效存量商用物业的定位设计、改造、招商、运营和服务。截止本报告期末，公司在管项目68 个，在管面积逾100 万平方米，整体项目数量、面积均处于行业领先地位。预计公司2021-2022 年EPS 约为0.33 元、0.39 元，参考可比公司估值，给予公司2021 年18-23 倍的动态市盈率，对应合理价值区间为5.94 元-7.59 元，维持“优于大市”投资评级。
风险提示：出租率和租金差下降风险；区域过度集中风险。
事件。公司公佈2021 年半年報。報告期內，公司實現營收4.10 億元，同比上升9.71%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲0.67 億元，同比下降16.08%。
2021 年上半年公司營收上升的主要原因：整體出租率較2020 年疫情嚴重時期有提升；上半年完成3 筆併購，陸續增厚收入。2021 年上半年公司歸母淨利潤下滑的主要原因：主要受新租賃準則影響；同時部分新項目處爬坡期。
如剔除新租賃準則影響，公司實現營業收入4.12 億元，同比上升10.27%；歸屬於上市公司股東的淨利潤9345.07 萬元，同比上升17.64%。
根據2021 年年報披露：公司的經營模式主要包括承租運營、參股運營和受託運營。截止報告期末，公司承租運營的項目有43 個，可供出租運營的物業面積約72 萬平方米；公司參股運營的項目有3 個，可供出租運營的物業面積約11 萬平方米；公司受託運營的項目有22 個，可供出租運營的物業面積約21萬平方米。
2021 年上半年，公司先後併購了上海騰錦60%股權，上海翌鉦、上海豪翌100%股權，同昌盛業（北京）60%股權。
2021 年上半年，公司作爲有限合夥人與普通合夥人上海衆蓁企業管理有限公司、有限合夥人上海衆源二期私募投資基金（有限合夥）共同發起設立了私募投資基金上海錦和衆源私募投資基金合夥企業（有限合夥），基金規模人民幣10 億元，認繳出資8.9 億元，佔比89%。
投資建議：打造中國領先的城市更新領域商用物業全價值鏈集成服務商，“優於大市”評級。公司是輕資產運營的服務型公司，主營業務爲城市老舊物業、低效存量商用物業的定位設計、改造、招商、運營和服務。截止本報告期末，公司在管項目68 個，在管面積逾100 萬平方米，整體項目數量、面積均處於行業領先地位。預計公司2021-2022 年EPS 約爲0.33 元、0.39 元，參考可比公司估值，給予公司2021 年18-23 倍的動態市盈率，對應合理價值區間爲5.94 元-7.59 元，維持“優於大市”投資評級。
風險提示：出租率和租金差下降風險；區域過度集中風險。
