事件：8月27日发布2021半年度报告，2021H1公司实现营业收入86.26亿元，同比增长24.00%；归母净利润14.29 亿元，同比增长235.53%；基本每股收益0.19 元，同比增长159.81%。
点评：剔除处置部分资产对利润的影响，公司业绩增速仍处于较高水平。
2021H1 公司业绩大幅增长，实现归母净利润14.29 亿元，同比增长235.53%；其中非经常性损益合计6.67 亿元，较去年同期增加约6.29 亿元。公司非经常性损益主要来源于公司为聚焦高效优质资产转让深水集团40%的股权和九江首创60%股权，两个事项分别对公司利润影响5.44亿元和1.18 亿元。剔除非经常性损益的影响，公司2021H1 扣非归母净利润7.62 亿元，同比增长96.37%，整体业绩仍保持较高增速。
聚焦水务主业精细运营，规模效应明显。2020 年公司污水处理、水务建设和自来水生产销售等业务营收占公司总营收比重超67%，是公司营收重要来源。2021H1 公司继续聚焦发展水务主业，并初步实现了村镇水务业务的纵深化拓展。2021H1 公司新增投产水处理能力39.74 万吨/日，其中污水和供水能力分别新增37.04 万吨/日、2.70 万吨/日。同时公司完成部分存量项目水价调整，自来水生产销售和污水处理收入都相应增长。
上半年公司城镇水务运营营收同比增长24.90%，营业利润同比增长46.34%；水环境综合治理营收同比增长19.26%；水务建造营收同比增长21.41%。公司水务已在全国28 个省、直辖市完成布局，规模效益明显。
固废业务持续拓展增效。目前公司国内储备了共73 个固废处理项目，总设计年垃圾处理量约1372 万吨、年拆解电器及电子设备量约320 万件。
2021H1 公司新增焚烧处理产能3200 吨/日，并推动鲁山、都昌等9 个项目进入建设，目前已有共68 个项目进入建设或营运期。近年公司固废业务通过持续的产能扩张和效率提升，运营效果得到明显改善，2021H1 公司固废业务实现营收同比增长22.70%，营业利润同比增长35.21%。
盈利预测：预计2021-2023 年公司归母净利润21.64/25.59/30.51 亿元，同比+47.21%/+18.22%/+19.25%，对应EPS 0.29/0.35/0.42 元，对应当前股价PE 为12.07/10.21/8.56 倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：项目扩展不及预期；行业政策不及预期；行业竞争加剧
事件：8月27日發佈2021半年度報告，2021H1公司實現營業收入86.26億元，同比增長24.00%；歸母淨利潤14.29 億元，同比增長235.53%；基本每股收益0.19 元，同比增長159.81%。
點評：剔除處置部分資產對利潤的影響，公司業績增速仍處於較高水平。
2021H1 公司業績大幅增長，實現歸母淨利潤14.29 億元，同比增長235.53%；其中非經常性損益合計6.67 億元，較去年同期增加約6.29 億元。公司非經常性損益主要來源於公司為聚焦高效優質資產轉讓深水集團40%的股權和九江首創60%股權，兩個事項分別對公司利潤影響5.44億元和1.18 億元。剔除非經常性損益的影響，公司2021H1 扣非歸母淨利潤7.62 億元，同比增長96.37%，整體業績仍保持較高增速。
聚焦水務主業精細運營，規模效應明顯。2020 年公司污水處理、水務建設和自來水生產銷售等業務營收佔公司總營收比重超67%，是公司營收重要來源。2021H1 公司繼續聚焦發展水務主業，並初步實現了村鎮水務業務的縱深化拓展。2021H1 公司新增投產水處理能力39.74 萬噸/日，其中污水和供水能力分別新增37.04 萬噸/日、2.70 萬噸/日。同時公司完成部分存量項目水價調整，自來水生產銷售和污水處理收入都相應增長。
上半年公司城鎮水務運營營收同比增長24.90%，營業利潤同比增長46.34%；水環境綜合治理營收同比增長19.26%；水務建造營收同比增長21.41%。公司水務已在全國28 個省、直轄市完成佈局，規模效益明顯。
固廢業務持續拓展增效。目前公司國內儲備了共73 個固廢處理項目，總設計年垃圾處理量約1372 萬噸、年拆解電器及電子設備量約320 萬件。
2021H1 公司新增焚燒處理產能3200 噸/日，並推動魯山、都昌等9 個項目進入建設，目前已有共68 個項目進入建設或營運期。近年公司固廢業務通過持續的產能擴張和效率提升，運營效果得到明顯改善，2021H1 公司固廢業務實現營收同比增長22.70%，營業利潤同比增長35.21%。
盈利預測：預計2021-2023 年公司歸母淨利潤21.64/25.59/30.51 億元，同比+47.21%/+18.22%/+19.25%，對應EPS 0.29/0.35/0.42 元，對應當前股價PE 為12.07/10.21/8.56 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：項目擴展不及預期；行業政策不及預期；行業競爭加劇
