本报告导读：
公司2021年上半年实现归母净利润12.59亿元，公司业绩超预期。我们认为随着公司产品结构的持续优化，叠加下半年钢铁行业迎来旺季，公司业绩将稳步释放。
投资要点：
维持“增持“评级 。公司2021 年上半年实现营业收入208.37 亿元，同比上升42.46%；实现归母净利润12.59 亿元，同比上升46.09%，公司业绩超预期。上调公司2021-22 年eps 预测为1.20/1.53 元（原0.82/0.88 元），新增2023 年eps 预测为1.67 元，参考同类公司，给予公司2021 年PE 6倍进行估值，上调公司目标价至7.2 元（原5.77 元），维持”增持“评级。
钢材销量继续上升，产品结构持续改善。21 年上半年公司粗钢产量412万吨，同比上升5.8%，公司着力改善生产效率和平顺性，公司粗钢产量维持上升趋势。在总量上升的同时，公司着力调整产品结构，上半年高等级螺纹钢在广东市场市占率由25%提升至35%、LNG 低温钢产品全国市占率实现了从零到30%的突破。我们认为公司精益生产、优化产品结构的工作将持续推进，公司盈利能力将稳步上升。
期间费用持续下降。公司持续推进降本，上半年吨钢三费（含研发）155元/吨，较2020 年下降32 元/吨。受益于公司负债情况的好转，上半年公司财务费用转负。我们认为公司盈利好转将持续改善公司负债情况，公司期间费用或逐渐下降。
需求旺季来临，钢铁行业盈利或持续走高。当前钢铁行业正处于淡旺季交替节点，我们认为随着国内疫情逐渐好转且行业逐步迎来“金九银十”需求旺季，后半年钢材需求有望持续复苏，叠加供给下降趋势，板块正迎来黄金配置期。
风险提示：房地产需求大幅下行，货币政策超预期收紧。
本報告導讀：
公司2021年上半年實現歸母淨利潤12.59億元，公司業績超預期。我們認為隨着公司產品結構的持續優化，疊加下半年鋼鐵行業迎來旺季，公司業績將穩步釋放。
投資要點：
維持“增持“評級 。公司2021 年上半年實現營業收入208.37 億元，同比上升42.46%；實現歸母淨利潤12.59 億元，同比上升46.09%，公司業績超預期。上調公司2021-22 年eps 預測為1.20/1.53 元（原0.82/0.88 元），新增2023 年eps 預測為1.67 元，參考同類公司，給予公司2021 年PE 6倍進行估值，上調公司目標價至7.2 元（原5.77 元），維持”增持“評級。
鋼材銷量繼續上升，產品結構持續改善。21 年上半年公司粗鋼產量412萬噸，同比上升5.8%，公司着力改善生產效率和平順性，公司粗鋼產量維持上升趨勢。在總量上升的同時，公司着力調整產品結構，上半年高等級螺紋鋼在廣東市場市佔率由25%提升至35%、LNG 低温鋼產品全國市佔率實現了從零到30%的突破。我們認為公司精益生產、優化產品結構的工作將持續推進，公司盈利能力將穩步上升。
期間費用持續下降。公司持續推進降本，上半年噸鋼三費（含研發）155元/噸，較2020 年下降32 元/噸。受益於公司負債情況的好轉，上半年公司財務費用轉負。我們認為公司盈利好轉將持續改善公司負債情況，公司期間費用或逐漸下降。
需求旺季來臨，鋼鐵行業盈利或持續走高。當前鋼鐵行業正處於淡旺季交替節點，我們認為隨着國內疫情逐漸好轉且行業逐步迎來“金九銀十”需求旺季，後半年鋼材需求有望持續復甦，疊加供給下降趨勢，板塊正迎來黃金配置期。
風險提示：房地產需求大幅下行，貨幣政策超預期收緊。
