事件：公司近期发 布2021年半年度报告。公司报告期内实现营收6.71亿元，同比+44.86%；实现归母净利润1.06 亿元，同比+70.79%。公司营收与净利润增加主要来自于汽车整车市场及消费电子市场的需求提升。
毛利率上升，费用率维持稳定。公司H1 销售毛利率达到35.07%，同比增加2.76 个百分点。销售费用率3.41%，同比下降0.43 个百分点；管理费用率8.01%，同比下降1.58 个百分点；财务费用率0.24%；研发费用率4.93%，同比上升0.30 个百分点。
专注汽车电子行业，新能源车相关业务增长。公司为汽车电子产业的二级供应商，业务以汽车电子产品为主，主要产品为汽车连接器、变速箱管理系统部件、转向系统部件、电源管理系统、线束等。未来三年内，新能源汽车相关产品如自动驾驶转向系统部件、传感器、电驱动系统、电池管理系统、用于混动的变速箱业务将有所增长，部分传统线束产品业务因调整会下降。变速箱管理系统部件和转向系统部件于2017 年量产并快速发展，逐渐成为公司最重要的产品，技术已达行业领先水平。预计公司的广义连接器件业务的产品种类与客户数量都将迎来放量。
兼顾消费电子，下游客户丰富。公司充分依托汽车电子业务的研发积累，同时从事消费电子连接器的研发、生产和销售。消费电子业务的下游客户主要分布于手机、电脑、黑白家电、打印机等产业。随着下游产业的产品更新换代，产品智能化程度不断提高，对于消费电子连接器的需求也持续增长。我们预计公司消费电子业务将保持上升势头。
市场竞争力出众，坐拥先发优势。汽车电子产业在客户认证、技术研发等方面具有较高的进入壁垒，公司在客户资源、技术积淀、生产管理等方面也形成了一定的先发优势。公司已与博世、联合电子、博格华纳、大陆、安波福等汽车零部件企业建立了长期合作关系，产品最终应用于奥迪、宝马、大众、通用、长城等知名汽车品牌。
盈利预测及评级：预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.35 亿、2.99 亿、3.85 亿，EPS 分别为0.59 元、0.75 元、0.96 元，市盈率分别为36.30 倍、28.51 倍、22.17 倍，首次覆盖，予以“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动，公司新业务开拓不及预期
事件：公司近期發 布2021年半年度報告。公司報告期內實現營收6.71億元，同比+44.86%；實現歸母淨利潤1.06 億元，同比+70.79%。公司營收與淨利潤增加主要來自於汽車整車市場及消費電子市場的需求提升。
毛利率上升，費用率維持穩定。公司H1 銷售毛利率達到35.07%，同比增加2.76 個百分點。銷售費用率3.41%，同比下降0.43 個百分點；管理費用率8.01%，同比下降1.58 個百分點；財務費用率0.24%；研發費用率4.93%，同比上升0.30 個百分點。
專注汽車電子行業，新能源車相關業務增長。公司爲汽車電子產業的二級供應商，業務以汽車電子產品爲主，主要產品爲汽車連接器、變速箱管理系統部件、轉向系統部件、電源管理系統、線束等。未來三年內，新能源汽車相關產品如自動駕駛轉向系統部件、傳感器、電驅動系統、電池管理系統、用於混動的變速箱業務將有所增長，部分傳統線束產品業務因調整會下降。變速箱管理系統部件和轉向系統部件於2017 年量產並快速發展，逐漸成爲公司最重要的產品，技術已達行業領先水平。預計公司的廣義連接器件業務的產品種類與客戶數量都將迎來放量。
兼顧消費電子，下游客戶豐富。公司充分依託汽車電子業務的研發積累，同時從事消費電子連接器的研發、生產和銷售。消費電子業務的下游客戶主要分佈於手機、電腦、黑白家電、打印機等產業。隨着下游產業的產品更新換代，產品智能化程度不斷提高，對於消費電子連接器的需求也持續增長。我們預計公司消費電子業務將保持上升勢頭。
市場競爭力出衆，坐擁先發優勢。汽車電子產業在客戶認證、技術研發等方面具有較高的進入壁壘，公司在客戶資源、技術積澱、生產管理等方面也形成了一定的先發優勢。公司已與博世、聯合電子、博格華納、大陸、安波福等汽車零部件企業建立了長期合作關係，產品最終應用於奧迪、寶馬、大衆、通用、長城等知名汽車品牌。
盈利預測及評級：預計公司2021-2023 年歸母淨利潤分別爲2.35 億、2.99 億、3.85 億，EPS 分別爲0.59 元、0.75 元、0.96 元，市盈率分別爲36.30 倍、28.51 倍、22.17 倍，首次覆蓋，予以“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動，公司新業務開拓不及預期
