公司披露21H1 业绩公告。21H1 实现收入9.74 亿元(YoY+45.2%)，归母净利1.65 亿元，经调整净利1.94 亿元(YoY+32.7%)。毛利率保持稳定为79.5%；销售费用率同比+5.4 pct 至39.6%，管理费用率同比-2.7pct 至8.3%，研发费用率上升4.1pct 至26.2%。
SaaS 收入继续高增长。21H1 SaaS 收入同比大幅+65.5%至5.52 亿元，占比升至56.7%；毛利率89.7%；亏损同比增至2,690 万元，主要是业务扩张使费用率略升。量价提升驱动云客收入同比+82.1%至4.28 亿元，国内配备云客的售楼处数同比+33.9%至1.6 万个，ARPU同比+36.8%至2.6 万元。云链收入同比+23.5%至1.38 亿元，配备云链的建筑工地数量相较2020 年上涨46.3%至6000 个。截至21H1 公司未履约的长期SaaS 合同的金额(不含税)同比增加50.8%至8.44 亿元。加大企业级PaaS 平台—天际开放平台的技术及营销投入，丰富SaaS 产品，优化大客的定制问题。
疫情缓解，ERP 保持稳定增长，21H1 收入同比+25.1%至4.22 亿元；毛利率同比-1.5pct 至66.1%；净利润同比下降3.2%为1.38 亿元。软件许可销售收入同比增长37.6%，产品支持服务收入同比增长40.1%，增至服务收入同比增长17.7%。
盈利预测与投资建议。预测21~22 年营业收入分别为23.77 亿元、32.65 亿元，经调整归母净利分别为3.54 亿元、4.64 亿元。公司深耕房地产20 年，是房地产垂直行业SaaS 龙头，竞争力强，业务正处于高增长阶段，预计未来3 年SaaS 收入保持高增长。维持合理价值49.3港元/股的观点不变。维持“买入”评级。
风险提示。云客、云链业务获客及ARPU 提升不及预期，收入增速放缓；房地产行业增速放缓；SaaS 盈利不及预期。
公司披露21H1 業績公告。21H1 實現收入9.74 億元(YoY+45.2%)，歸母淨利1.65 億元，經調整淨利1.94 億元(YoY+32.7%)。毛利率保持穩定爲79.5%；銷售費用率同比+5.4 pct 至39.6%，管理費用率同比-2.7pct 至8.3%，研發費用率上升4.1pct 至26.2%。
SaaS 收入繼續高增長。21H1 SaaS 收入同比大幅+65.5%至5.52 億元，佔比升至56.7%；毛利率89.7%；虧損同比增至2,690 萬元，主要是業務擴張使費用率略升。量價提升驅動雲客收入同比+82.1%至4.28 億元，國內配備雲客的售樓處數同比+33.9%至1.6 萬個，ARPU同比+36.8%至2.6 萬元。雲鏈收入同比+23.5%至1.38 億元，配備雲鏈的建築工地數量相較2020 年上漲46.3%至6000 個。截至21H1 公司未履約的長期SaaS 合同的金額(不含稅)同比增加50.8%至8.44 億元。加大企業級PaaS 平臺—天際開放平臺的技術及營銷投入，豐富SaaS 產品，優化大客的定製問題。
疫情緩解，ERP 保持穩定增長，21H1 收入同比+25.1%至4.22 億元；毛利率同比-1.5pct 至66.1%；淨利潤同比下降3.2%爲1.38 億元。軟件許可銷售收入同比增長37.6%，產品支持服務收入同比增長40.1%，增至服務收入同比增長17.7%。
盈利預測與投資建議。預測21~22 年營業收入分別爲23.77 億元、32.65 億元，經調整歸母淨利分別爲3.54 億元、4.64 億元。公司深耕房地產20 年，是房地產垂直行業SaaS 龍頭，競爭力強，業務正處於高增長階段，預計未來3 年SaaS 收入保持高增長。維持合理價值49.3港元/股的觀點不變。維持“買入”評級。
風險提示。雲客、雲鏈業務獲客及ARPU 提升不及預期，收入增速放緩；房地產行業增速放緩；SaaS 盈利不及預期。
