事件:
中信海直发布2021 年中报,上半年实现营业收入7.56 亿元,同比上升9.50%,上半年实现归母净利润1.11 亿元,同比增长61.61%。
点评:
油价上涨带动通航业务收入提升,净利率为13 年来最好水平。公司通航业务毛利率基本持平,净利率在2020 年年报的基础上继续提升,分别达到28.87%和15.61%,净利率达2013 年年报以来最好水平。上半年公司海上石油业务新增长期合同机1 架、台风合同机3 架,持续巩固行业内优势地位,通航运输收入同比上升11.95%。受上半年收购华夏九州公司51%股权影响,公司通航维修业务进一步发展,同比上升23.22%。融资租赁业务投放减少,该业务收入有所下降的同时带动整体营业成本下降1.25%。
销售、管理费用同比提升,财务费用大幅下降。费用端看,受疫情恢复影响公司销售费用,同比上涨25.36%,为211.3 万元。管理费用小幅提升6.7%为5815.9 万元,上半年公司产生汇兑收益542.8 万元,去年同期为汇兑损失597.1 万元,同时利息费用下降12%至2709 万元,上半年财务费用为1954.7 万元,同比大幅下降46.73%
海上风电业务不断开拓,未来或有较快增速。公司上半年续签盐城风电项目,新增江苏、广东等地风电运维合同,是海上风电直升机服务唯一供应商,目前海上风电装机量增长较快,业务规模仍有较大增长空间。
投资策略:公司在通航领域持续深耕,业绩、业务种类、机队规模都处于业内领先地位,国内海上石油市场市占率维持在65%左右,保持第一。展望未来,海上石油通航业务稳中有进,海上风电业务不断拓展,维修、培训等多元化业务有增长潜力。维持对公司盈利预测,预计公司2021-2023年eps 分别为0.32、0.35、0.39 元,对应8 月25 日PE 分别为24.6、22.6、20.1 倍,维持审慎增持评级。
风险提示:国际油价波动、通航政策不及预期等
事件:
中信海直髮布2021 年中報,上半年實現營業收入7.56 億元,同比上升9.50%,上半年實現歸母淨利潤1.11 億元,同比增長61.61%。
點評:
油價上漲帶動通航業務收入提升,淨利率為13 年來最好水平。公司通航業務毛利率基本持平,淨利率在2020 年年報的基礎上繼續提升,分別達到28.87%和15.61%,淨利率達2013 年年報以來最好水平。上半年公司海上石油業務新增長期合同機1 架、颱風合同機3 架,持續鞏固行業內優勢地位,通航運輸收入同比上升11.95%。受上半年收購華夏九州公司51%股權影響,公司通航維修業務進一步發展,同比上升23.22%。融資租賃業務投放減少,該業務收入有所下降的同時帶動整體營業成本下降1.25%。
銷售、管理費用同比提升,財務費用大幅下降。費用端看,受疫情恢復影響公司銷售費用,同比上漲25.36%,為211.3 萬元。管理費用小幅提升6.7%為5815.9 萬元,上半年公司產生匯兑收益542.8 萬元,去年同期為匯兑損失597.1 萬元,同時利息費用下降12%至2709 萬元,上半年財務費用為1954.7 萬元,同比大幅下降46.73%
海上風電業務不斷開拓,未來或有較快增速。公司上半年續簽鹽城風電項目,新增江蘇、廣東等地風電運維合同,是海上風電直升機服務唯一供應商,目前海上風電裝機量增長較快,業務規模仍有較大增長空間。
投資策略:公司在通航領域持續深耕,業績、業務種類、機隊規模都處於業內領先地位,國內海上石油市場市佔率維持在65%左右,保持第一。展望未來,海上石油通航業務穩中有進,海上風電業務不斷拓展,維修、培訓等多元化業務有增長潛力。維持對公司盈利預測,預計公司2021-2023年eps 分別為0.32、0.35、0.39 元,對應8 月25 日PE 分別為24.6、22.6、20.1 倍,維持審慎增持評級。
風險提示:國際油價波動、通航政策不及預期等