核心结论
事件：2021年8月24日，公司发布2021年半年报。2021年H1实现营业收入172.53亿元，同比增长83.66%；归母净利润2.58亿元，同比增长322.44%。公司经营计划披露 2021 年前三季度预计归母净利润3.58-4.08 亿元，同比增长 80.67%-105.90%。
铜合金项目改建达产，钢基材料销量上行。受益于公司铜合金板带改造项目全部达产， 公司2021 年H1 实现铜基材料销量31.13 万吨，YOY+31.29%；钢基材料2021年H1实现销量8.23万吨，YOY+11.44%。
2021年H1铜基材料营业收入164.26亿元，YOY+86.14%，毛利率 6.62%，YOY-0.21pct；2021年H1钢带管材营业收入4.52亿元，YOY+47.23%，毛利率9.98%，YOY+0.33pct。
新材料业务持续景气，顶立科技业绩突出。2021年H1公司高端装备、碳纤维业务实现营业收入3.75亿元，YOY+42.64%。顶立科技2021年H1实现营业收入1.48 亿元，YOY+73.65%； 净利润7671.11 万元，YOY+125.62%。
天鸟高新碳纤维业务订单充足，营业规模持续扩张。天鸟高新2021年H1实现营业收入2.28亿元，YOY+27.60%，净利润0.68亿元，YOY+1.53%。
天鸟净利润增长缓慢主要受“飞机碳刹车预制体扩能建设目”及“碳纤维热场预制体产业化项目”投产后公司折旧增加所导致，2021年H1公司计提折旧8247.34万元，YOY+103.44%，随着未来天鸟新项目产能利用率逐渐攀升，公司业绩有望继续高增长。
投资建议：预测公司2021-2023年归母净利润为6.43、7.92、9.61亿元，EPS为0.48、0.59、0.72元，维持买入评级。
风险提示：经济增长放缓、原材料价格波动、新增产能释放不达预期。
核心結論
事件：2021年8月24日，公司發佈2021年半年報。2021年H1實現營業收入172.53億元，同比增長83.66%；歸母淨利潤2.58億元，同比增長322.44%。公司經營計劃披露 2021 年前三季度預計歸母淨利潤3.58-4.08 億元，同比增長 80.67%-105.90%。
銅合金項目改建達產，鋼基材料銷量上行。受益於公司銅合金板帶改造項目全部達產， 公司2021 年H1 實現銅基材料銷量31.13 萬噸，YOY+31.29%；鋼基材料2021年H1實現銷量8.23萬噸，YOY+11.44%。
2021年H1銅基材料營業收入164.26億元，YOY+86.14%，毛利率 6.62%，YOY-0.21pct；2021年H1鋼帶管材營業收入4.52億元，YOY+47.23%，毛利率9.98%，YOY+0.33pct。
新材料業務持續景氣，頂立科技業績突出。2021年H1公司高端裝備、碳纖維業務實現營業收入3.75億元，YOY+42.64%。頂立科技2021年H1實現營業收入1.48 億元，YOY+73.65%； 淨利潤7671.11 萬元，YOY+125.62%。
天鳥高新碳纖維業務訂單充足，營業規模持續擴張。天鳥高新2021年H1實現營業收入2.28億元，YOY+27.60%，淨利潤0.68億元，YOY+1.53%。
天鳥淨利潤增長緩慢主要受“飛機碳剎車預製體擴能建設目”及“碳纖維熱場預製體產業化項目”投產後公司折舊增加所導致，2021年H1公司計提折舊8247.34萬元，YOY+103.44%，隨着未來天鳥新項目產能利用率逐漸攀升，公司業績有望繼續高增長。
投資建議：預測公司2021-2023年歸母淨利潤為6.43、7.92、9.61億元，EPS為0.48、0.59、0.72元，維持買入評級。
風險提示：經濟增長放緩、原材料價格波動、新增產能釋放不達預期。
