品茗股份公告2021 年半年度报告，报告期内，公司实现营收1.93 亿元，同比增长30.93%；实现归母净利润0.39 亿元，同比增长8.24%。
事件评论
营收快速增长，单Q2 增速有所波动。报告期内，公司营收同比增长30.93%，继续保持快速增长。其中单Q2 季度营收增速9.16%，去年同期营收基数较高是重要原因。分业务来看，本报告期内公司建筑信息化软件营收1.00 亿，同比增长15.0%，去年同期有清单等造价模块更新，今年该催化因素减弱，建筑信息化软件业务增速回落至稳健增长水平；智慧工地产品保持快速增长势头，营收同比增长54.1%，在公司业务占比提升至48.0%，公司加大营销力度驱动该业务高速增长。
业务结构变化影响毛利率，费用投入加大抢抓市场机遇。报告期内，公司销售毛利率为79.78%，比去年同期下降3.90pct，我们判断主要受收入结构变化影响。报告期内，公司销售、管理和研发三项费用合计占营收比例为66.07%，比去年同期提升3.84pct，公司整体继续加大费用投入。其中销售费用同比增长37.50%，公司加大营销资源投入，管理费用同比增长60.91%，除员工薪酬增长外公司上市过程中阶段性费用增加。
大力推进人才建设。本报告期末，公司总人数1,250 人，对比2020 年末增加179人，对比去年同期增加329 人，同比增长35.7%，新增人员主要为研发人员和营销人员。同时公司于2021 年6 月实施了限制性股票激励计划，进一步完善激励体系。公司当前所处的建筑信息化行业空间广阔、快速发展，公司加大投入为抢抓市场机遇提供支撑。
建筑IT 领军企业有望持续高速增长。在建筑行业数字化转型大的时代背景下，公司有望凭借产品布局、部分岗位产品优势、用户口碑等差异化竞争优势享受行业成长红利。预估公司2021~2023 年归母净利润分别为1.28、1.68 和2.11 亿元，对应PE 分别为30、23 和18 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1. 成长性不及预期；
2. 行业竞争加剧。
品茗股份公告2021 年半年度報告，報告期內，公司實現營收1.93 億元，同比增長30.93%；實現歸母淨利潤0.39 億元，同比增長8.24%。
事件評論
營收快速增長，單Q2 增速有所波動。報告期內，公司營收同比增長30.93%，繼續保持快速增長。其中單Q2 季度營收增速9.16%，去年同期營收基數較高是重要原因。分業務來看，本報告期內公司建築信息化軟件營收1.00 億，同比增長15.0%，去年同期有清單等造價模塊更新，今年該催化因素減弱，建築信息化軟件業務增速回落至穩健增長水平；智慧工地產品保持快速增長勢頭，營收同比增長54.1%，在公司業務佔比提升至48.0%，公司加大營銷力度驅動該業務高速增長。
業務結構變化影響毛利率，費用投入加大搶抓市場機遇。報告期內，公司銷售毛利率為79.78%，比去年同期下降3.90pct，我們判斷主要受收入結構變化影響。報告期內，公司銷售、管理和研發三項費用合計佔營收比例為66.07%，比去年同期提升3.84pct，公司整體繼續加大費用投入。其中銷售費用同比增長37.50%，公司加大營銷資源投入，管理費用同比增長60.91%，除員工薪酬增長外公司上市過程中階段性費用增加。
大力推進人才建設。本報告期末，公司總人數1,250 人，對比2020 年末增加179人，對比去年同期增加329 人，同比增長35.7%，新增人員主要為研發人員和營銷人員。同時公司於2021 年6 月實施了限制性股票激勵計劃，進一步完善激勵體系。公司當前所處的建築信息化行業空間廣闊、快速發展，公司加大投入為搶抓市場機遇提供支撐。
建築IT 領軍企業有望持續高速增長。在建築行業數字化轉型大的時代背景下，公司有望憑藉產品佈局、部分崗位產品優勢、用户口碑等差異化競爭優勢享受行業成長紅利。預估公司2021~2023 年歸母淨利潤分別為1.28、1.68 和2.11 億元，對應PE 分別為30、23 和18 倍，維持“買入”評級。
風險提示
1. 成長性不及預期；
2. 行業競爭加劇。
