本文選自：興證全球基金《投資中的「免費午餐」？》
「天下沒有免費的午餐」，這句話相信大部分投資者都不陌生，而不少經濟學研究者更是將「天下沒有免費的午餐」作為信條。
諾貝爾經濟學獎得主哈里·馬科維茨卻認為「天下有免費的午餐」，資產配置多元化就是投資中 「免費的午餐」。
耶魯大學前首席投資官大衞·史文森，在《非凡的成功：個人投資的制勝之道》這本書中寫道， 藉助多元化投資，投資者可以在降低風險的同時保持穩定的收益率水平，或在風險不變的情況下得以提振收益率，即便投資者在不利的市場環境下，仍有可能堅守既定的投資方向。
書中提供了詳細的多元化資產配置思路，今天我們就一同走進這本書。
資產配置的決策
關於資產配置的決策，很少有投資者真正將其作為重要的決策而進行反覆考慮。有投資專家表示，部分個人投資者會將大量時間花在擇時交易和證券選擇上，而恰恰忽視了最重要的資產多元配置決策。
大衞·史文森指出，資產多元配置是一項長期決策，一旦我們確定了在不同資產類別上的資金配比，就很少會進行更改。
而如何做出資產配置決策，可以參考遵循以下幾步：
第一步：確定投資目標；
第二步：認識自我投資風險偏好；
第三步：認識資金投資和使用的週期
關於第一步，設立清晰的投資目標，可以幫助我們更好的判斷當前投資所對應的風險和週期。
而第二步對風險偏好的自我認識，是個體構建資產組合的關鍵，穩健的投資者可能會更多的將重點放在確定目標資產類別上，同時也更應注重投資的多元化。
20世紀30年代，購買美股小盤股的1美元貶值為10美分，20世紀70年代，1美元再次貶值為30美分，但如果我們今天再來看，1932年6月，1美元購買的小盤股，到2003年12月，已經上漲了10萬多倍，所以雖然多元化無法給我們收益的保證，但多元化可以幫助我們度過一些難關，比如如果只是資產組合中的一部分遭遇暴跌，或許投資者能夠熬過一段痛苦的時光，最終實現可觀的收益。
至於對資金投資週期的認識，大衞·史文森指出，長期的資金應該着眼於側重股票資產。比如一位兩歲孩子的大學儲蓄計劃就更應該進行高風險、高收益的資產配置，而一個高中生的大學計劃所能承受的波動就會小不少。同時，史文森也引用了耶魯大學一位學者的調查報告，報告顯示，在1926年到2003年的近80年時間中，美國大公司股票的年化收益為10.4%，而美國長期政府債券的年化為5.4%。
建議來源：《非凡的成功：個人投資的制勝之道》
資產配置的實踐
在對資產配置進行決策後，針對決策的實踐，史文森也給出了明確的建議。
首先是每種資產的實際執行比，為了保證每種資產都能發揮作用，每種資產的最低倉位可以控制在5%-10%，而為了避免單一資產造成的巨大影響，每種資產的配置不要過於集中。
其次是，我們要提前考慮可能發生的經濟變動，如果我們遇到投資期限突然縮短等緊急情況，通過改變高低風險的資產配置比例，可以實現新的資金使用狀況所對應的資產配置目的。
「固收+」的妙用
在瞭解了多元配置的決策、執行方法之後，你或許對資產配置的意義有了更進一步的理解，史文森説，資產配置是理性投資者的投資方法中相對較好的工具。
目前市面上的「固收+」產品通過組合投資固定收益資產與權益資產，從更加專業的角度在不同市場環境中幫助投資者一鍵進行資產配置。
在股票市場震盪時，其波動一般低於偏股型基金；在股票市場向上時，與純債基金相比有機會爭取增厚收益。在一定程度上，兼顧收益與波動兩方面，或可實現 「進可攻，退可守」。
投資者可以根據上文中提到的資產配置策略，來選擇適合自己的「固收+」產品。
編輯/IrisW
