业绩总结：202 1年H1，公司实现营业收入2.5亿元，同比增长26.5%；实现归母净利润4138 万亿，同比增长12.2%。原材料短缺、下游重卡出货量不及预期等不利因素略微影响公司上半年业绩表现，但伴随各省份陆续启动“主动安全业务”等强装政策，公司已在广东、河南等多省市中标，预计下半年开始批量供货，中长期成长性依旧良好。
商用车智能网联化先行者，客户资源优质构建护城河。公司自2009 年成立以来便深耕商用车的智能网联领域，成功将智能增强系统等产品从客车逐步推广至货车、渣土车、工程机械车等车型，主要客户包括了苏州金龙以及重卡行业前五大整车厂的四家企业，且是陕汽和北汽福田的第一供货商；凭借优质产品力，公司前装业务占比已超过85%，并持续拓展客户渠道资源至三一重工、中国重汽等，为公司的业务扩张打下坚实基础。
政策持续落地驱动，智能终端量价齐升。近年来，新国标、新“道条”、“国六”
等政策密集出台，对汽车行驶记录仪、重型柴油车T-BOX、商用车主动安全智能防控设备等智能网联终端均做出了明确的强装规定和功能要求，前后装增量市场迅速扩容，商用车智能网联终端进入量价齐升的黄金时期。
网联化业务基石稳固，智能化产品快速突破。公司围绕网联化和智能化两大技术路径持续拓展产品线，其中网联化业务是公司立足之本，智能增强系统在重卡领域的市占率超过26%，未来有望进一步拓展覆盖领域和客户群，维持稳健增长；智能化业务是公司的战略重心，伴随下游企业“主动安全”的需求释放实现快速突破，2020 年ADAS 导入前装市场后与大客户充分绑定，2021 年H1同比增速超过103%，未来有望持续拓展产品品类和客户资源，实现快速放量。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年公司归母净利润复合增速达38.5%，基于新国标、国六等强装政策要求的执行，公司作为商用车智能网联龙头有望继续在重卡、渣土等领域扩大领先优势，并持续拓展产品线和业务领域，实现业绩的快速成长，给予2022 年34倍PE，对应目标价54.74 元，维持“买入”
评级。
风险提示：政策推进力度不及预期；原材料涨价；业务拓展不及预期；行业竞争加剧等。
業績總結：202 1年H1，公司實現營業收入2.5億元，同比增長26.5%；實現歸母淨利潤4138 萬億，同比增長12.2%。原材料短缺、下游重卡出貨量不及預期等不利因素略微影響公司上半年業績表現，但伴隨各省份陸續啟動“主動安全業務”等強裝政策，公司已在廣東、河南等多省市中標，預計下半年開始批量供貨，中長期成長性依舊良好。
商用車智能網聯化先行者，客户資源優質構建護城河。公司自2009 年成立以來便深耕商用車的智能網聯領域，成功將智能增強系統等產品從客車逐步推廣至貨車、渣土車、工程機械車等車型，主要客户包括了蘇州金龍以及重卡行業前五大整車廠的四家企業，且是陝汽和北汽福田的第一供貨商；憑藉優質產品力，公司前裝業務佔比已超過85%，並持續拓展客户渠道資源至三一重工、中國重汽等，為公司的業務擴張打下堅實基礎。
政策持續落地驅動，智能終端量價齊升。近年來，新國標、新“道條”、“國六”
等政策密集出台，對汽車行駛記錄儀、重型柴油車T-BOX、商用車主動安全智能防控設備等智能網聯終端均做出了明確的強裝規定和功能要求，前後裝增量市場迅速擴容，商用車智能網聯終端進入量價齊升的黃金時期。
網聯化業務基石穩固，智能化產品快速突破。公司圍繞網聯化和智能化兩大技術路徑持續拓展產品線，其中網聯化業務是公司立足之本，智能增強系統在重卡領域的市佔率超過26%，未來有望進一步拓展覆蓋領域和客户羣，維持穩健增長；智能化業務是公司的戰略重心，伴隨下游企業“主動安全”的需求釋放實現快速突破，2020 年ADAS 導入前裝市場後與大客户充分綁定，2021 年H1同比增速超過103%，未來有望持續拓展產品品類和客户資源，實現快速放量。
盈利預測與投資建議。預計2021-2023 年公司歸母淨利潤複合增速達38.5%，基於新國標、國六等強裝政策要求的執行，公司作為商用車智能網聯龍頭有望繼續在重卡、渣土等領域擴大領先優勢，並持續拓展產品線和業務領域，實現業績的快速成長，給予2022 年34倍PE，對應目標價54.74 元，維持“買入”
評級。
風險提示：政策推進力度不及預期；原材料漲價；業務拓展不及預期；行業競爭加劇等。
