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新疆天业(600075):2021H1归母净利润9.67亿元同比增长544% 多种产品价格大幅上升

新疆天業(600075):2021H1歸母凈利潤9.67億元同比增長544% 多種產品價格大幅上升

海通證券 ·  2021/08/23 16:00

  新疆天業公佈2021 年半年度報告。2021 年上半年公司實現營業收入52.11億元,同比增長35.35%;實現歸母凈利潤9.67 億元,同比增長544%。

  2021 年上半年收入同比提升主要源於公司聚氯乙烯樹脂產品銷售價格增長。

  1)分業務看,2021 年上半年公司電石、特種聚氯乙烯樹脂、糊樹脂、聚氯乙烯樹脂、片鹼、粒鹼、水泥、熟料累計收入分別變化17%、66%、98%、57%、6%、-69%、247%、84%至4.25、3.64、6.77、16.18、2.23、0.10、2.27、0.72 億元,21H1 累計銷量同比分別變化7%、16%、-2%、10%、26%、-55%、217%、97%至15、5、5、24、20、1、70、37 萬噸。2)銷售均價(不含稅)分別變化9%、43%、103%、44%、-16%、-23%、8%、-10%至2786、6891、13329、6677、1109、1189、326、195 元/噸。3)三項費用率同比上升1.95 個百分點至16.25%。其中銷售、管理(含研發)、財務費用率同比變化1.64、0.02、0.29 個百分點至8.95%、5.05%、2.25%。

  綠色發展、環保低碳、技術創新成爲氯鹼產業發展的新「引擎」。公司投資設立新疆天業匯祥新材料有限公司(以下簡稱「天業匯祥」),承接年產25 萬噸超淨高純醇基精細化學品項目及年產22.5 萬噸高性能樹脂原料項目建設,項目總投資 234868.38 萬元,建設期約爲兩年。天業匯祥將通過建設項目實現煤化工和氯鹼化工的有機耦合,將建設形成合成氣生產氯乙烯單體的生產線,構建合成氣經乙醇制乙烯進而生產乙烯法聚氯乙烯的新型綠色高效樹脂循環經濟產業鏈,進而推動氯鹼化工傳統工藝的綠色升級。

  公司100 萬噸/年合成氣制低碳醇一期工程60 萬噸/年乙二醇項目投產。鑑於控股股東天業集團在乙二醇建設等方面的人才與技術優勢,2017 年6 月23日,公司與控股股東天業集團共同投資設立天業匯合,承接100 萬噸/年合成氣制低碳醇一期工程60 萬噸/年乙二醇項目。該項目打造具有成本優勢的低碳醇、低碳烯烴產品,最終實現聚酯、高端聚合物新材料上下游一體化發展。

  該項目於2021 年5 月達產達標,轉入正式生產。截止2021 年6 月30 日,天業匯合總資產85.24 億元,淨資產34.11 億元,2021 年5-6 月實現營業收入4.46 億元,實現凈利潤1.10 億元。

  盈利預測與投資評級。我們預計2021-2023 年公司EPS 分別爲0.99、1.17、1.23 元。參考同行業可比公司估值,我們認爲合理估值倍數爲2021 年9-11倍PE,對應合理價值區間爲8.91-10.89 元,維持優於大市評級。

  風險提示。產品市場價格波動,國內整體經濟增速下行。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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