事件:公司于2021 年8 月24 晚发布2021 半年报,其中2021 年上半年营收6.62 亿,同比增加61%,归母净利润为0.82 亿元,同比增加106.5%。
点评如下:
植物照明环比增加381%,毛利率下半年有望触底回升。公司于2021 年8 月24晚发布2021 半年报,其中2021 年上半年营收6.62 亿,同比增加61%,归母净利润为0.82 亿元,位于上次业绩预告区间0.75-0.83 亿元的上限,同比增加106.5% ,略超预期,营收和业绩高速增长主要来自于新兴应用如植物照明订单量及发货量双双增长,根据公告,公司植物照明同比增加381%,拆分Q2营收为3.91 亿,同比增加63%,环比增加44%,业绩约为0.45 亿,同比增加92%,环比增加22%,业绩增速低于营收环比增速,主要是Q2 单季度毛利率为32.72%,环比下降2.17 个百分点,产业链调研下来由于2 季度是芯片涨价旺季,展望3 季度预计成本缓解叠加涨价滞后效应毛利率有望触底回升。
立足技术、渠道等优势,抓住植物照明机遇迎高台阶。公司在开关电源专家董事长GUICHAO HUA 先生带领下面向全球80 多个国家和地区打造国际一级梯队,根据公司公告,公司早在2013 年就有植物照明相关产品,公司优势体现在先发优势上,包括技术、专利以及智能接口方面的布局,另外公司成立之初就非常重视海外市场,印度和墨西哥有储备生产基地,技术、渠道、成本等优势下有望率先抓住植物照明爆发红利,我们预计植物照明中短期受益北美大麻渗透,中长期高经济价值作物、潜在农作物植物照明推广将迎来持续高增长。
新成长:切入新能源充换电等打造第二成长曲线。公司2017 年切入新能源充电机、充电桩等领域,目前形成换电站、车载充电机等产品矩阵,根据半年报,2021 年H1 贡献营收1730 万元,同比增长119%,我们预计随着充电机的迭代和公司下游客户的开拓,营收和毛利率规模效应有望快速提升。
业绩预测及投资估值:我们维持2021-2022 年营收分别为14.15、18.43 亿元,归母净利润分别为2.21、3.06 亿元,同比增长36.6%、38.5%,对应2021-2022年PE 分别为42、30,考虑公司在LED 中大功率地位且受益植物照明等新爆发叠加公司在新能源布局,成长动能充足,维持“买入”评级。
风险提示:植物照明开拓低于预期,芯片供应及成本上涨风险
事件:公司於2021 年8 月24 晚發佈2021 半年報,其中2021 年上半年營收6.62 億,同比增加61%,歸母淨利潤爲0.82 億元,同比增加106.5%。
點評如下:
植物照明環比增加381%,毛利率下半年有望觸底回升。公司於2021 年8 月24晚發佈2021 半年報,其中2021 年上半年營收6.62 億,同比增加61%,歸母淨利潤爲0.82 億元,位於上次業績預告區間0.75-0.83 億元的上限,同比增加106.5% ,略超預期,營收和業績高速增長主要來自於新興應用如植物照明訂單量及發貨量雙雙增長,根據公告,公司植物照明同比增加381%,拆分Q2營收爲3.91 億,同比增加63%,環比增加44%,業績約爲0.45 億,同比增加92%,環比增加22%,業績增速低於營收環比增速,主要是Q2 單季度毛利率爲32.72%,環比下降2.17 個百分點,產業鏈調研下來由於2 季度是芯片漲價旺季,展望3 季度預計成本緩解疊加漲價滯後效應毛利率有望觸底回升。
立足技術、渠道等優勢,抓住植物照明機遇迎高臺階。公司在開關電源專家董事長GUICHAO HUA 先生帶領下面向全球80 多個國家和地區打造國際一級梯隊,根據公司公告,公司早在2013 年就有植物照明相關產品,公司優勢體現在先發優勢上,包括技術、專利以及智能接口方面的佈局,另外公司成立之初就非常重視海外市場,印度和墨西哥有儲備生產基地,技術、渠道、成本等優勢下有望率先抓住植物照明爆發紅利,我們預計植物照明中短期受益北美大麻滲透,中長期高經濟價值作物、潛在農作物植物照明推廣將迎來持續高增長。
新成長:切入新能源充換電等打造第二成長曲線。公司2017 年切入新能源充電機、充電樁等領域,目前形成換電站、車載充電機等產品矩陣,根據半年報,2021 年H1 貢獻營收1730 萬元,同比增長119%,我們預計隨着充電機的迭代和公司下游客戶的開拓,營收和毛利率規模效應有望快速提升。
業績預測及投資估值:我們維持2021-2022 年營收分別爲14.15、18.43 億元,歸母淨利潤分別爲2.21、3.06 億元,同比增長36.6%、38.5%,對應2021-2022年PE 分別爲42、30,考慮公司在LED 中大功率地位且受益植物照明等新爆發疊加公司在新能源佈局,成長動能充足,維持“買入”評級。
風險提示:植物照明開拓低於預期,芯片供應及成本上漲風險