2021 年上半年收入同比+45.59%，归母净利润同比+21.16%公司21H1 实现营收15.81 亿元，同比+45.59%；归母净利润1.57 亿元，同比+21.16%；单季度看，21Q2 实现营收9.97 亿元，同比+49.54%；归母净利润1.10 亿元，同比+26.13%，业绩符合预期，业绩增速低于收入增速主要系业务结构原因，21H1 低毛利率的环保涂料业务占比提升所致。21H1 公司毛利率/净利率分别为27.65%/10.07%，同比变动-6.53/-1.69 个pct，短期波动主要系原材料涨价及业务结构变动影响所致。21H1 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为6.56%/5.56%/7.56%/-0.51%，同比变动-2.22/-1.61/-0.59/-0.34 个pct。
21H1 公司经营性现金流净额-0.43 亿元（20H1 为0.12 亿元），同比-449.27%，主要系在执行合同额增加，产品/原材料备货增加所致。
检测能力持续布局，锂电装备有望加速成长
分产品看，21H1 质量技术服务/智能装备/环保涂料及树脂收入3.11/6.90/5.53 亿元，同比+10.46%/+48.36%/+80.78%。1）质量技术服务：全资子公司威凯检测21H1 收入/净利润分别2.57/0.43 亿元，同比+8.83%/-26.17%，净利率16.91%，同比-8.01 个pct。21H1 公司新建成13 个实验室并投入运营，另外预计年内将建成多个实验室并投入运营，下游领域逐步完善智能家居/汽车/装备、5G 通信、医疗健康、消费用品及轨交等领域能力建设。2）锂电池自动检测系统：21H1 高串数串联化成分容设备（可提升电芯一致性、充放电效率提高20%+、调试工作量减少50%+）成功应用于比亚迪等客户，获得锂电头部企业10 余条串联化成分容产线订单。公司是锂电后道设备一线供应商，进入了比亚迪/ATL/国轩高科/天津力神/CATL 等的供应链，将深度受益锂电装备行业高景气。
盈利预测与投资建议：
考虑到检测业务持续加大布局及锂电业务高景气，我们小幅上调2021-23 年归母净利润至3.99/5.98/7.91 亿元（前值3.99/5.19/6.70 亿元），对应PE 40/27/20 倍，维持“买入”评级。
风险提示：检测业务不及预期；锂电订单不及预期；市场竞争加剧
2021 年上半年收入同比+45.59%，歸母淨利潤同比+21.16%公司21H1 實現營收15.81 億元，同比+45.59%；歸母淨利潤1.57 億元，同比+21.16%；單季度看，21Q2 實現營收9.97 億元，同比+49.54%；歸母淨利潤1.10 億元，同比+26.13%，業績符合預期，業績增速低於收入增速主要系業務結構原因，21H1 低毛利率的環保塗料業務佔比提升所致。21H1 公司毛利率/淨利率分別為27.65%/10.07%，同比變動-6.53/-1.69 個pct，短期波動主要系原材料漲價及業務結構變動影響所致。21H1 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別為6.56%/5.56%/7.56%/-0.51%，同比變動-2.22/-1.61/-0.59/-0.34 個pct。
21H1 公司經營性現金流淨額-0.43 億元（20H1 為0.12 億元），同比-449.27%，主要系在執行合同額增加，產品/原材料備貨增加所致。
檢測能力持續佈局，鋰電裝備有望加速成長
分產品看，21H1 質量技術服務/智能裝備/環保塗料及樹脂收入3.11/6.90/5.53 億元，同比+10.46%/+48.36%/+80.78%。1）質量技術服務：全資子公司威凱檢測21H1 收入/淨利潤分別2.57/0.43 億元，同比+8.83%/-26.17%，淨利率16.91%，同比-8.01 個pct。21H1 公司新建成13 個實驗室並投入運營，另外預計年內將建成多個實驗室並投入運營，下游領域逐步完善智能家居/汽車/裝備、5G 通信、醫療健康、消費用品及軌交等領域能力建設。2）鋰電池自動檢測系統：21H1 高串數串聯化成分容設備（可提升電芯一致性、充放電效率提高20%+、調試工作量減少50%+）成功應用於比亞迪等客户，獲得鋰電頭部企業10 餘條串聯化成分容產線訂單。公司是鋰電後道設備一線供應商，進入了比亞迪/ATL/國軒高科/天津力神/CATL 等的供應鏈，將深度受益鋰電裝備行業高景氣。
盈利預測與投資建議：
考慮到檢測業務持續加大布局及鋰電業務高景氣，我們小幅上調2021-23 年歸母淨利潤至3.99/5.98/7.91 億元（前值3.99/5.19/6.70 億元），對應PE 40/27/20 倍，維持“買入”評級。
風險提示：檢測業務不及預期；鋰電訂單不及預期；市場競爭加劇
