事件：公司于8月20日晚发布2021年度中期报告，实现营业收入2.09亿元，YoY+0.56%；毛利率47.05%，同比下降3.65pct；实现归母净利润0.32 亿元，YoY+5.64%；扣非归母经利润0.28 亿元，YoY+16.69%，整体经营维持稳健增长。
点评：归母净利润稳健增长，持续研发投入长期成长业务。公司2021 年Q2 单季实现营收0.97 亿元，YoY-11.43%。公司战略持续聚焦智能无人系统业务，在无人机、无人车和无人船领域均取得多项突破。费用端方面，公司2021 年上半年管理费用0.34 亿元，YoY+40.18%，主因公司报告期内不再享受享受疫情期间社保优惠减免政策；员工薪酬费用提高所致。研发费用0.31 亿元，YoY+2.07%。
信息感知业务高速发展，赋能无人系统业务。报告期内，公司信息感知业务快速发展，实现营收0.70 亿元，YoY+107.04%，主要得益于产品交付验收规模提升。组合导航方面，公司将北斗和惯性技术结合，通过聚焦无人驾驶、轨道检测、无人飞行器等领域进行应用领域拓展。光电探测方面，报告期内公司车载光电侦察设备新产品已完成研制并进行小批量生产；2020 年投入研制的SCB450 型船载光电稳台产品已签订批量合同，并于上半年完成首批次交付。
卫星通信业务快速增长，无人系统业务在手订单充裕。公司在卫星通信领域的技术研发逐渐深入，产品应用领域持续扩展，应用数量和频次取得大幅增长，在报告期内签订多项重大合同，实现营收0.56 亿元，YoY+37.76%。无人系统业务，公司在无人机方面开始布局高性能靶机等业务方向，参与并圆满完成靶机编队飞行任务；无人车方向，公司已中标某型号任务，有望批量应用。报告期内，公司无人系统业务实现营收0.78 亿元，已签署未交付在手订单约2.2 亿元。
盈利预测：我们认为公司是国内智能无人平台领军企业，看好公司凭借优秀研发能力，在无人靶机、无人车领域实现突破。预计公司2021-2023 年营业收入10.17/13.79/17.73 亿元，归母净利润1.89/2.68/3.58 亿元，当前股价对应PE 30x/21x/16x，维持“买入”评级。
风险提示：军品业务进展不及预期，收入确认不及预期。
事件：公司於8月20日晚發佈2021年度中期報告，實現營業收入2.09億元，YoY+0.56%；毛利率47.05%，同比下降3.65pct；實現歸母淨利潤0.32 億元，YoY+5.64%；扣非歸母經利潤0.28 億元，YoY+16.69%，整體經營維持穩健增長。
點評：歸母淨利潤穩健增長，持續研發投入長期成長業務。公司2021 年Q2 單季實現營收0.97 億元，YoY-11.43%。公司戰略持續聚焦智能無人系統業務，在無人機、無人車和無人船領域均取得多項突破。費用端方面，公司2021 年上半年管理費用0.34 億元，YoY+40.18%，主因公司報告期內不再享受享受疫情期間社保優惠減免政策；員工薪酬費用提高所致。研發費用0.31 億元，YoY+2.07%。
信息感知業務高速發展，賦能無人系統業務。報告期內，公司信息感知業務快速發展，實現營收0.70 億元，YoY+107.04%，主要得益於產品交付驗收規模提升。組合導航方面，公司將北斗和慣性技術結合，通過聚焦無人駕駛、軌道檢測、無人飛行器等領域進行應用領域拓展。光電探測方面，報告期內公司車載光電偵察設備新產品已完成研製並進行小批量生產；2020 年投入研製的SCB450 型船載光電穩臺產品已簽訂批量合同，並於上半年完成首批次交付。
衛星通信業務快速增長，無人系統業務在手訂單充裕。公司在衛星通信領域的技術研發逐漸深入，產品應用領域持續擴展，應用數量和頻次取得大幅增長，在報告期內簽訂多項重大合同，實現營收0.56 億元，YoY+37.76%。無人系統業務，公司在無人機方面開始佈局高性能靶機等業務方向，參與並圓滿完成靶機編隊飛行任務；無人車方向，公司已中標某型號任務，有望批量應用。報告期內，公司無人系統業務實現營收0.78 億元，已簽署未交付在手訂單約2.2 億元。
盈利預測：我們認爲公司是國內智能無人平臺領軍企業，看好公司憑藉優秀研發能力，在無人靶機、無人車領域實現突破。預計公司2021-2023 年營業收入10.17/13.79/17.73 億元，歸母淨利潤1.89/2.68/3.58 億元，當前股價對應PE 30x/21x/16x，維持“買入”評級。
風險提示：軍品業務進展不及預期，收入確認不及預期。
