事件。公司公布2021 年半年报。报告期内,公司实现营业收入119.01 亿元,同比增长29.98%;归属于上市公司股东的净利润为11.43 亿元,同比增加10.03%。
2021 上半年,公司实现营业收入119.01 亿元,同比增长30%,其中房地产销售收入110.03 亿元,同比增长28.25%;房地产租赁收入(租金+物管费)6.53 亿元,同比增长29%。
报告期末公司剔除预收账款之后的资产负债率为63.26%,有息负债率为18.83%,现金短债比2.10 倍,三道红线指标全部绿线达标。
根据公司2021 年半年报披露:报告期内,公司上半年累计实现销售签约166亿元,同比增长77%,完成年度销售签约目标的44%,较去年同期提升9 个百分点。销售签约面积78 万平方米,同比增长95%,销售均价维持高位达到约2.13 万元/平方米,销售回款165 亿元,创历史新高。
商业经营与管理方面:上半年,公司在管商业项目的销售客流均较去年同期大幅增长,其中累计销售同比增长61%,累计客流同比增长86%。写字楼经营与管理方面:截至2021 年半年度,公司在管的8 栋在营写字楼项目中有4栋已进入稳定经营状态,出租率始终保持在90%以上。主题乐园的经营与管理方面:上海世茂精灵之城主题乐园延续了开业以来的市场热度,上半年接待各地游客35 万人次,实现销售收入4000 万元。
根据公司2021 年半年报披露:2021 年下半年,公司尽全力完成全年380 亿元销售签约目标,同时全年租赁经营性收入14.9 亿元。
投资建议:布局一二线城市,打造商业地产龙头,“优于大市”评级。公司是世茂集团下属的集综合商业地产开发与销售、商业经营与管理、多元投资于一体的综合地产上市公司。截至报告期末,拥有总土地储备约1892 万平方米,其中二线及以上城市的土地储备占比达75%。我们维持公司2021-2023 年EPS 预测值0.47 元、0.59 元和0.79 元不变,参考可比公司的动态PEG 估值为0.51 倍,给予公司2021 年动态PEG 估值区间0.45-0.5 倍,公司未来三年的归母净利润复合增速为23.95%,由此对应的公司合理价值区间为5.07-5.63 元,维持公司“优于大市”评级。
风险提示:公司租售业务面临加息和政策调控风险,以及经济下滑风险。
事件。公司公佈2021 年半年報。報告期內,公司實現營業收入119.01 億元,同比增長29.98%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為11.43 億元,同比增加10.03%。
2021 上半年,公司實現營業收入119.01 億元,同比增長30%,其中房地產銷售收入110.03 億元,同比增長28.25%;房地產租賃收入(租金+物管費)6.53 億元,同比增長29%。
報告期末公司剔除預收賬款之後的資產負債率為63.26%,有息負債率為18.83%,現金短債比2.10 倍,三道紅線指標全部綠線達標。
根據公司2021 年半年報披露:報告期內,公司上半年累計實現銷售簽約166億元,同比增長77%,完成年度銷售簽約目標的44%,較去年同期提升9 個百分點。銷售簽約面積78 萬平方米,同比增長95%,銷售均價維持高位達到約2.13 萬元/平方米,銷售回款165 億元,創歷史新高。
商業經營與管理方面:上半年,公司在管商業項目的銷售客流均較去年同期大幅增長,其中累計銷售同比增長61%,累計客流同比增長86%。寫字樓經營與管理方面:截至2021 年半年度,公司在管的8 棟在營寫字樓項目中有4棟已進入穩定經營狀態,出租率始終保持在90%以上。主題樂園的經營與管理方面:上海世茂精靈之城主題樂園延續了開業以來的市場熱度,上半年接待各地遊客35 萬人次,實現銷售收入4000 萬元。
根據公司2021 年半年報披露:2021 年下半年,公司盡全力完成全年380 億元銷售簽約目標,同時全年租賃經營性收入14.9 億元。
投資建議:佈局一二線城市,打造商業地產龍頭,“優於大市”評級。公司是世茂集團下屬的集綜合商業地產開發與銷售、商業經營與管理、多元投資於一體的綜合地產上市公司。截至報告期末,擁有總土地儲備約1892 萬平方米,其中二線及以上城市的土地儲備佔比達75%。我們維持公司2021-2023 年EPS 預測值0.47 元、0.59 元和0.79 元不變,參考可比公司的動態PEG 估值為0.51 倍,給予公司2021 年動態PEG 估值區間0.45-0.5 倍,公司未來三年的歸母淨利潤複合增速為23.95%,由此對應的公司合理價值區間為5.07-5.63 元,維持公司“優於大市”評級。
風險提示:公司租售業務面臨加息和政策調控風險,以及經濟下滑風險。