核心观点:
摆脱历史包袱轻装上阵,苏宁易购腾飞在即。苏宁易购7 月5日公告,江苏国资联合产业资本组建新新零售基金二期对苏宁易购进行战投,为易购带来约88 亿元的纾困资金,同时还宣布终止与深圳国资的股权转让。根据公告,该基金阵容有阿里、小米、美的、海尔等产业巨头,这不但能够助推易购重聚焦家电KA 主业、激活“现金牛”自造血,还能在零售、金融、物流等全环节对易购进行赋能。此外,江苏国资接棒深圳国资的战略意图也十分明显,通过科学引导、统筹规划易购的各业务板块,帮助江苏老牌企业打造零售科技巨头,重获增长。
苏宁易购三十年浮沉,再谋新发展。纵观苏宁易购发展的三十年,从空调专营店到综合家电连锁、从O2O 发展到智慧战略落地,扩张是主基调。但祸起扩张,苏宁易购业务版图失衡,亟需做减法。值此之际,张近东提出“聚焦零售”战略目标。具体而言1)技术是驱动零售变革的第一生产力,不能仅把大数据、人工智能这些技术当成工具,而要转换思维,推动技术与业务的融合,实现全面的智能零售;2)生态开放,不能闭门造车。将体系内的资源禀赋、基础建设开放给上下游的合作活动,最大化运用社会资源实现共赢。
阿里资源禀赋与易购互补,或可全面赋能易购业务。阿里已形成了零售、物流、批发、云计算和金融科技服务的完整商业基础设施闭环,同时阿里也形成电商、直播、线下零售、文娱等消费场景全覆盖。我们可以将阿里对苏宁易购的赋能分为两条路径。一方面,阿里拥有的商业基础建设比如金融支付、仓储物流可与苏宁易购对应的业务板块直接协同,实现更大的规模效应,产生1+1>2 的效果。另一方面,从线上线下的各个消费场景出发,包括超市、到家、到店、团购、电商,进行全方面的业务合作,为消费者提供更丰富、更全面的购物体验。
黄明端执掌苏宁易购,聚焦零售核心能力,进入全新发展时代。
以黄明端为核心打造苏宁易购董事会战略委员会,张近东退出经营管理。苏宁易购7 月29 日公告黄明端当选公司新一任董事长,这意味着公司将管理全权交付给产业资本、江苏国资、行业智库组建的新管理团队。新董事会产生后,或加快战略转型。
展望未来,随着股东层面各种资源禀赋的导入,公司在供应链采购、仓储物流、全渠道运营等领域所积累的资源能力,将得到源源不断的释放。
盈利预测与评级:
随着新领导班子的选定,苏宁易购正开启发展的新篇章。未来公司将聚焦零售主业,做零售科技龙头,其渠道/平台价值将更加凸显。我们预计2021-23 年公司EPS 分别为-0.51、0.07 和0.46,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:整合时间较长,效果不及预期,经营恢复期较长
核心觀點:
擺脫歷史包袱輕裝上陣,蘇寧易購騰飛在即。蘇寧易購7 月5日公告,江蘇國資聯合產業資本組建新新零售基金二期對蘇寧易購進行戰投,爲易購帶來約88 億元的紓困資金,同時還宣佈終止與深圳國資的股權轉讓。根據公告,該基金陣容有阿里、小米、美的、海爾等產業巨頭,這不但能夠助推易購重聚焦家電KA 主業、激活“現金牛”自造血,還能在零售、金融、物流等全環節對易購進行賦能。此外,江蘇國資接棒深圳國資的戰略意圖也十分明顯,通過科學引導、統籌規劃易購的各業務板塊,幫助江蘇老牌企業打造零售科技巨頭,重獲增長。
蘇寧易購三十年浮沉,再謀新發展。縱觀蘇寧易購發展的三十年,從空調專營店到綜合家電連鎖、從O2O 發展到智慧戰略落地,擴張是主基調。但禍起擴張,蘇寧易購業務版圖失衡,亟需做減法。值此之際,張近東提出“聚焦零售”戰略目標。具體而言1)技術是驅動零售變革的第一生產力,不能僅把大數據、人工智能這些技術當成工具,而要轉換思維,推動技術與業務的融合,實現全面的智能零售;2)生態開放,不能閉門造車。將體系內的資源稟賦、基礎建設開放給上下游的合作活動,最大化運用社會資源實現共贏。
阿里資源稟賦與易購互補,或可全面賦能易購業務。阿里已形成了零售、物流、批發、雲計算和金融科技服務的完整商業基礎設施閉環,同時阿里也形成電商、直播、線下零售、文娛等消費場景全覆蓋。我們可以將阿里對蘇寧易購的賦能分爲兩條路徑。一方面,阿里擁有的商業基礎建設比如金融支付、倉儲物流可與蘇寧易購對應的業務板塊直接協同,實現更大的規模效應,產生1+1>2 的效果。另一方面,從線上線下的各個消費場景出發,包括超市、到家、到店、團購、電商,進行全方面的業務合作,爲消費者提供更豐富、更全面的購物體驗。
黃明端執掌蘇寧易購,聚焦零售核心能力,進入全新發展時代。
以黃明端爲核心打造蘇寧易購董事會戰略委員會,張近東退出經營管理。蘇寧易購7 月29 日公告黃明端當選公司新一任董事長,這意味着公司將管理全權交付給產業資本、江蘇國資、行業智庫組建的新管理團隊。新董事會產生後,或加快戰略轉型。
展望未來,隨着股東層面各種資源稟賦的導入,公司在供應鏈採購、倉儲物流、全渠道運營等領域所積累的資源能力,將得到源源不斷的釋放。
盈利預測與評級:
隨着新領導班子的選定,蘇寧易購正開啓發展的新篇章。未來公司將聚焦零售主業,做零售科技龍頭,其渠道/平臺價值將更加凸顯。我們預計2021-23 年公司EPS 分別爲-0.51、0.07 和0.46,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
風險提示:整合時間較長,效果不及預期,經營恢復期較長