归母净利润同比增长132%，业绩超预期
2021 年上半年，在良好的市场环境下，铁矿石价格上涨的不利因素得到充分传导，公司量价齐升，业绩大幅增长。上半年，公司产钢612.9万吨，同比增长6.9%；实现营业收入310.8 亿元，同比上涨35.7%；归属于上市公司股东的净利润27.3 亿元，同比上涨132.2%。其中二季度单季实现归属于上市公司股东的净利润18.1 亿元，环比上涨95.3%。业绩超预期。
区域优势凸显，钢材毛利率全面提升
公司产品以长材为主，产品销售价格长期高于周边城市，2021 年1-7月，福州螺纹钢、中板市场均价分别为4992 元/吨、5503 元/吨，分别高于上海均价81 元/吨、220 元/吨。良好的市场环境下，公司区域优势凸显，毛利率全面提升。2021 年上半年，公司螺纹钢产品毛利率为16.0%，同比上涨2.4 个百分点；板材毛利率为23.4%，同比上涨5.0个百分点。
粗钢产量平控背景下，产业链利润再分配
随着各地区有序开展钢铁去产能“回头看”工作，对于粗钢产量的管控政策日趋明朗。粗钢产量受控，利好钢材端供需关系，利空铁矿石端，有利于产业链利润的再分配。随着铁矿石价格的回落，钢厂盈利有望保持在理想水平。
风险提示
需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议：维持 “增持”评级
公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健，且未来产能具备增长空间。考虑到粗钢产量平控政策对市场的影响，我们上调了业绩预测。预计公司2021-2023 年收入599/604/624 亿元，同比增速23.1%/0.8%/3.3%，归母净利润46.2/49.1/51.6 亿元，同比增速80.7%/6.3%/5.1%；摊薄EPS 为1.9/2.0/2.1 元，当前股价对应PE 为4.8/4.5/4.3x，维持“增持”评级。
歸母淨利潤同比增長132%，業績超預期
2021 年上半年，在良好的市場環境下，鐵礦石價格上漲的不利因素得到充分傳導，公司量價齊升，業績大幅增長。上半年，公司產鋼612.9萬噸，同比增長6.9%；實現營業收入310.8 億元，同比上漲35.7%；歸屬於上市公司股東的淨利潤27.3 億元，同比上漲132.2%。其中二季度單季實現歸屬於上市公司股東的淨利潤18.1 億元，環比上漲95.3%。業績超預期。
區域優勢凸顯，鋼材毛利率全面提升
公司產品以長材為主，產品銷售價格長期高於周邊城市，2021 年1-7月，福州螺紋鋼、中板市場均價分別為4992 元/噸、5503 元/噸，分別高於上海均價81 元/噸、220 元/噸。良好的市場環境下，公司區域優勢凸顯，毛利率全面提升。2021 年上半年，公司螺紋鋼產品毛利率為16.0%，同比上漲2.4 個百分點；板材毛利率為23.4%，同比上漲5.0個百分點。
粗鋼產量平控背景下，產業鏈利潤再分配
隨着各地區有序開展鋼鐵去產能“回頭看”工作，對於粗鋼產量的管控政策日趨明朗。粗鋼產量受控，利好鋼材端供需關係，利空鐵礦石端，有利於產業鏈利潤的再分配。隨着鐵礦石價格的回落，鋼廠盈利有望保持在理想水平。
風險提示
需求端出現超預期下滑。粗鋼產量平控政策落地力度不及預期。
投資建議：維持 “增持”評級
公司作為區域龍頭，產品享有市場溢價，分紅穩健，且未來產能具備增長空間。考慮到粗鋼產量平控政策對市場的影響，我們上調了業績預測。預計公司2021-2023 年收入599/604/624 億元，同比增速23.1%/0.8%/3.3%，歸母淨利潤46.2/49.1/51.6 億元，同比增速80.7%/6.3%/5.1%；攤薄EPS 為1.9/2.0/2.1 元，當前股價對應PE 為4.8/4.5/4.3x，維持“增持”評級。
