怡球资源公布2021 年半年报,业绩表现出色
2021 年上半年公司营业收入39.51 亿元,同比增长64.23%,公司实现归母净利润4.26 亿元,同比增长322.78%,扣非归母净利润4.30 亿元,同比增长281.68%,经营活动产生的现金流量净额1.88 亿元。盈利大幅增加主因铝价上涨,公司全球化生产经营,尤其是2016 年以来加快了国外回收端布局,使公司有效规避国内原料价格上涨风险,马来西亚再生铝生产销售业务、美国Metalico 废旧金属回收业务盈利能力凸显。
深耕海外回收端,具备海外扩张潜力
公司建立了国际化的废铝采购网络,尤其是2016 年收购美国废旧金属回收企业Metalico,成功向上游延伸进入美国废旧金属回收市场,不仅获取了产业链上游利润,而且保障公司稳定获取原材料供应,增强了公司原料采购议价能力,使公司整体盈利水平得以提升。公司扎根马来西亚三十余年,相较于刚去或正在筹备中的企业有较大的优势,将利用全球化采购渠道优势,继续扩充马来西亚再生铝产能。
投资建议:维持“买入”评级
预计公司2021-2023 年营业收入为91.94/102.16/106.64 亿元,同比增速63.4/11.1/4.4%,归母净利润分别为9.12/10.94/11.60 亿元,同比增速97.5/20.0/6.0%,摊薄EPS 分别为0.41/0.50/0.53 元,当前股价对应PE 为10.3/8.6/8.1X。公司建立了国际化废铝采购网络,进入美国废旧金属回收市场,拥有采购低价原材料优势,国外产能具备广阔的扩张空间,将充分受益于再生铝行业发展,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
铝价下跌风险;公司产量释放不及预期。
怡球資源公佈2021 年半年報,業績表現出色
2021 年上半年公司營業收入39.51 億元,同比增長64.23%,公司實現歸母淨利潤4.26 億元,同比增長322.78%,扣非歸母淨利潤4.30 億元,同比增長281.68%,經營活動產生的現金流量淨額1.88 億元。盈利大幅增加主因鋁價上漲,公司全球化生產經營,尤其是2016 年以來加快了國外回收端佈局,使公司有效規避國內原料價格上漲風險,馬來西亞再生鋁生產銷售業務、美國Metalico 廢舊金屬回收業務盈利能力凸顯。
深耕海外回收端,具備海外擴張潛力
公司建立了國際化的廢鋁採購網絡,尤其是2016 年收購美國廢舊金屬回收企業Metalico,成功向上遊延伸進入美國廢舊金屬回收市場,不僅獲取了產業鏈上游利潤,而且保障公司穩定獲取原材料供應,增強了公司原料採購議價能力,使公司整體盈利水平得以提升。公司紮根馬來西亞三十餘年,相較於剛去或正在籌備中的企業有較大的優勢,將利用全球化採購渠道優勢,繼續擴充馬來西亞再生鋁產能。
投資建議:維持“買入”評級
預計公司2021-2023 年營業收入為91.94/102.16/106.64 億元,同比增速63.4/11.1/4.4%,歸母淨利潤分別為9.12/10.94/11.60 億元,同比增速97.5/20.0/6.0%,攤薄EPS 分別為0.41/0.50/0.53 元,當前股價對應PE 為10.3/8.6/8.1X。公司建立了國際化廢鋁採購網絡,進入美國廢舊金屬回收市場,擁有采購低價原材料優勢,國外產能具備廣闊的擴張空間,將充分受益於再生鋁行業發展,首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示
鋁價下跌風險;公司產量釋放不及預期。