内容摘要:
事件:中持股份发布2021年半年报,实现营收5.11亿元,同比增长2.61%;归母净利润6953.02万元,同比增长21.15%;扣非净利润7052.15万元,同比增长33.81%,业绩符合预期。
营收增长的主要原因是运营服务业务稳步增长;营业成本3.2亿元,同比增长1.9%,增速低于营收增速,导致毛利率上升0.4个百分点至37.95%。经营性现金流由8457.4万元下降至-1624.9万元,同比下降119.2%,主要是销售回款较上年同期减少。公司短期债务为6.22亿元,占总债务比重的60.37%,而货币资金仅为2.2亿元,短期资金链承压。
公司已签订或在跟踪的投资运营项目较多,后续将陆续进入项目实施阶段。特许经营类项目建成运营后,公司可通过收取服务费用获得较为稳定收益和现金流。此外,公司分别与长江生态环保集团和中国电建集团签订合作协议,协同效应有望进一步体现。预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.83、2.27、2.72亿元,EPS分别为0.90、1.12、1.35元,以当前9.87元的收盘价计算,对应PE分别为10.97、8.81、7.31倍,给予公司“推荐”的投资评级。
风险提示。资金不足风险,应收账款回收风险,公司业绩不达预期,市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险,国内外疫情超预期恶化风险,国内外经济复苏低于预期。
內容摘要:
事件:中持股份發佈2021年半年報,實現營收5.11億元,同比增長2.61%;歸母淨利潤6953.02萬元,同比增長21.15%;扣非淨利潤7052.15萬元,同比增長33.81%,業績符合預期。
營收增長的主要原因是運營服務業務穩步增長;營業成本3.2億元,同比增長1.9%,增速低於營收增速,導致毛利率上升0.4個百分點至37.95%。經營性現金流由8457.4萬元下降至-1624.9萬元,同比下降119.2%,主要是銷售回款較上年同期減少。公司短期債務爲6.22億元,佔總債務比重的60.37%,而貨幣資金僅爲2.2億元,短期資金鍊承壓。
公司已簽訂或在跟蹤的投資運營項目較多,後續將陸續進入項目實施階段。特許經營類項目建成運營後,公司可通過收取服務費用獲得較爲穩定收益和現金流。此外,公司分別與長江生態環保集團和中國電建集團簽訂合作協議,協同效應有望進一步體現。預計2021-2023年公司歸母淨利潤分別爲1.83、2.27、2.72億元,EPS分別爲0.90、1.12、1.35元,以當前9.87元的收盤價計算,對應PE分別爲10.97、8.81、7.31倍,給予公司“推薦”的投資評級。
風險提示。資金不足風險,應收賬款回收風險,公司業績不達預期,市場惡性競爭,國內外二級市場系統性風險,國內外疫情超預期惡化風險,國內外經濟復甦低於預期。