事项：
2021 年8 月13 日，公司发布公告，拟收购德诺医疗旗下肥厚性心肌病创新器械公司诺诚医疗，以获得其用于治疗肥厚性心肌病（HCM）的LiwenRF射频消融系统，结构性心脏病业务布局进一步完善。
评论：
诺诚医疗的LiwenRF 射频消融系统为HCM患者提供新的治疗方式。HCM（肥厚性心肌病）是一种常见的遗传性心血管疾病，患病率约为0.2%。常规治疗HCM 的手段通常包括药物诊疗、外科手术及酒精化学消融治疗，但均有其局限性和风险。诺诚医疗的LiwenRF 射频消融系统采用独创的Liwen 术式，该术式不仅能使肥厚的心肌细胞脱水坏死，同时还可阻断肥厚心肌组织的血液供应，达到长期的预后效果。LiwenRF 射频消融系统的144 例探索性试验、以及与传统外科金标准手术的对照试验结果显示，LiwenRF 射频消融系统的手术成功率高达88%，术后1 年零死亡，患者临床表现、心脏功能及生活质量显著改善，且明显优于外科手术及酒精消融术。目前，该产品已在中国进入多中心临床研究，并计划优先在美国申请及开展临床试验。
收购诺诚医疗将进一步丰富公司结构性心脏病业务布局。收购诺诚医疗是公司继合作开发肾交感神经消融术之后，向结构性心脏病治疗平台转型的又一大重要进展。Liwen 术式开创了经心肌内的导管路径，对于TAVR、TMVR 及TTVR 的瓣周漏问题提供了创新解决方案，公司将会基于Liwen 术式开发瓣周漏处理技术从而提升整体瓣膜产品线。
盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司21-23 年收入为5.43 亿、10.43 亿、16.15 亿元，同比增长97%、92%和55%；净利润为-0.06 亿、1.05 亿、3.58 亿元。根据DCF 测算，可得公司合理市值应为387 亿元（对应股价为105 港元），维持“推荐”评级。
风险提示：1、收购推进不及预期；2、整合效果不及预期。
事項：
2021 年8 月13 日，公司發佈公告，擬收購德諾醫療旗下肥厚性心肌病創新器械公司諾誠醫療，以獲得其用於治療肥厚性心肌病（HCM）的LiwenRF射頻消融系統，結構性心臟病業務佈局進一步完善。
評論：
諾誠醫療的LiwenRF 射頻消融系統爲HCM患者提供新的治療方式。HCM（肥厚性心肌病）是一種常見的遺傳性心血管疾病，患病率約爲0.2%。常規治療HCM 的手段通常包括藥物診療、外科手術及酒精化學消融治療，但均有其侷限性和風險。諾誠醫療的LiwenRF 射頻消融系統採用獨創的Liwen 術式，該術式不僅能使肥厚的心肌細胞脫水壞死，同時還可阻斷肥厚心肌組織的血液供應，達到長期的預後效果。LiwenRF 射頻消融系統的144 例探索性試驗、以及與傳統外科金標準手術的對照試驗結果顯示，LiwenRF 射頻消融系統的手術成功率高達88%，術後1 年零死亡，患者臨床表現、心臟功能及生活質量顯著改善，且明顯優於外科手術及酒精消融術。目前，該產品已在中國進入多中心臨床研究，並計劃優先在美國申請及開展臨床試驗。
收購諾誠醫療將進一步豐富公司結構性心臟病業務佈局。收購諾誠醫療是公司繼合作開發腎交感神經消融術之後，向結構性心臟病治療平台轉型的又一大重要進展。Liwen 術式開創了經心肌內的導管路徑，對於TAVR、TMVR 及TTVR 的瓣周漏問題提供了創新解決方案，公司將會基於Liwen 術式開發瓣周漏處理技術從而提升整體瓣膜產品線。
盈利預測、估值及投資評級。我們預計公司21-23 年收入爲5.43 億、10.43 億、16.15 億元，同比增長97%、92%和55%；淨利潤爲-0.06 億、1.05 億、3.58 億元。根據DCF 測算，可得公司合理市值應爲387 億元（對應股價爲105 港元），維持“推薦”評級。
風險提示：1、收購推進不及預期；2、整合效果不及預期。
