中金公司研报指出，工控板块是典型的顺周期方向，但近年来由于需求端相对清淡缺乏景气下游，这导致整体板块尚未出现beta级别的行情，行情更多呈现分散的结构性alpha方向。展望2025年，顺周期和结构性行情有望持续演绎。在顺周期方向而言，外生的政策变量开始持续加强发力，而内生的周期框架视角来看，需求端拖累项的影响在持续减少同时两道库存进一步去化，预计2025年需求端的传导有望更加顺畅；而顺周期的另一面来看，以人形机器人和低空飞行为代表的新质生产力有望逐步完成0—1跨越，因此产业化前的主题行情同样值得参与。此外独立于周期进程的方向是工业电源和工控出海，工业电源板块来看，其下游的AI算力资本开支和国产半导体设备资本开支的景气度较高且具备一定的确定性；而工控出海的方向则代表了本土工控厂商长周期发展的方向，2025年有望成工控出海的加速之年。