中信證券：M1統計口徑修訂落地後的影響和測算

快訊 · 12/03 08:21

中信證券研報稱，截至24M10，原規則下M1餘額爲63.34萬億元，同比增速爲-6.10%；根據我們的測算，若納入居民活期存款和第三方支付機構客戶備付金，24M10「調整後M1餘額」爲105萬億元，同比增速-2.3%；“調整後M1增速“絕對值始終高於原規則下的M1增速，同時長期波動也更爲穩定，同時M2與其的增速剪刀差在24M10亦由13.60%下降至9.83%；雖然「調整後M1」指標較原M1在絕對數值上有一定優化，但我們強調其仍不能掩蓋目前經濟信用環境整體偏弱的狀態，復盤來看今年以來「調整後M1增速」仍呈持續下行的趨勢並回落至負區間，同時M2與其剪刀差仍處於較高水平；此外，調整後的M1指標在經濟預測上仍對PPI、工業產成品存貨等指標有較好的指引效果。

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