国证国际研报称，拼多多2024Q3 Non-GaaP归属于股东的净利润为274.6亿元，同比增长61%，每ADS收益18.6元，低于预期的20.2元。市场对公司的预期较高，但实际业绩未能达到这些预期，可能是由于电商行业的竞争加剧以及拼多多推出的“百亿减免”等扶持商家的政策影响了短期的财务表现。参考中国互联网头部公司的估值以及美股电商同业公司的估值，以及拼多多过去的业绩表现与新业务拓展的潜力，目前拼多多的估值水平已经十分吸引。尽管如此由于公司对业务增速和费用率的展望不及预期，维持公司132.0美元/ADR的目标价，对应2024/2025年的10.5x/8.6x市盈率估值，维持“买入”评级。