中信证券表示，“史上最长”双十一以平台满减、红包、消费券等“激战”引流，带动双十一整体及美妆品类GMV表现亮眼，验证内需具备结构化、可激发的消费潜力。国货市占持续提升、头部品牌表现强势，淘天平台作为品牌主阵地进一步明确，龙头地位确定性或将提升。但此次双十一大促同时伴随着价格带下行、品牌集中度降低、新品突破较少趋于存量博弈等现象。据此，推荐：①格局趋于固化背景下的行业龙头；②新品突破更加困难的背景下，享受赛道红利并持续产品创新的公司；③价格竞争激烈背景下，供应链实力及电商运营能力突出的公司。