中金发表报告指，近期阿里在保障商家权益、降低商家门槛和经营成本方面有系列举措。松绑仅退款，推出退货宝，降低商家退货退款成本。以体验分代替DSR评分体系，接入微信支付为商家带来新增量，鼓励商家服务好用户。该行维持对阿里收入和EBITA预测不变，上调阿里2025财年non-GAAP净利润3%至1605亿元，主要因去年同期一次性开支的基数效应消退。该行维持该股美股和港股目标价112美元和109港元。