中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。西南证券首席经济学家叶凡表示，2025年国内经济在政策加力之下，回稳向上趋势仍将延续。从结构上看，基建和制造业投资预计仍是明年国内投资的主要支撑项，房地产投资降幅将逐步收窄；内需对经济的拉动作用有望强于外需，国内居民消费在政策加力下有望持续回升。对于财政、货币政策导向，叶凡预计，2025年超长期特别国债发行规模将在1.5万亿-2万亿元左右，持续支持“两重”领域。明年上半年或是政府债发行高峰，届时或有降准操作进行对冲，预计全年降准100bp左右，降息方面将相机抉择，25bp-40bp的降息空间或分步推进。