国投证券首席策略分析师林荣雄在2025年投资策略会上对明年A股市场作出展望。林荣雄称，中美将面临新一轮政策博弈。若国内政策取向以见招拆招模式，那么上半年将继续震荡思维。从内部环境定价来看，目前A股在经过924行情后，大盘指数估值基本恢复至中位水平；内需方面，只有刺激+改革才能扭转资产价格预期，带来基于基本面的持续定价。另外，从增量资金视角来看，为散户的胜利与被动多头的崛起；后者指数型基金ETF规模达3.3万亿，权益ETF大发展将成为2025最为明确的增量资金来源，A500指数ETF则成为增长最快的亮点。相比之下，中期更应该重视后者的定价作用。