中金研報表示,目前美債利率尚未明顯下行,黃金卻一度衝擊2400美元/盎司,模型殘差達到歷史最高水平,或表明短期黃金估值已經偏高。中金認爲後續若地緣政治風險降溫,或投機資金獲利了結,黃金存在高位波動風險。但從中長期角度看,中金認爲黃金的上漲行情可能尚未結束。中金大類資產的CPI預測模型顯示近期美國CPI受個別分項異常波動影響較大,通脹仍在下行通道之中。如果美國通脹如期改善,聯儲局開始降息,將帶動美債利率下行。黃金沒有真正與美債利率脫鉤,仍受到高利率壓制,利率下行或爲黃金錶現提供新的支持。從結構性因素看,美國債務問題積重難返,地緣政治事件頻發,逆全球化與去美元化格局或進一步深化,或推動全球央行繼續增持黃金,爲金價提供支撐。綜上所述,中金提示黃金短期波動風險,但仍看好黃金中長期配置價值。
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