海通國際發佈研究報告稱,維持特步國際“優於大市”評級,預期2024-2026年歸母淨利潤分別爲11.5/13.2/15.4億元,同比增長11.2%/14.6%/17%,目標價6.7港元。2023年公司收入和利潤符合預期。報告中稱,2024年跑步、兒童、線上有望成爲特步品牌增長引擎,特步品牌將繼續深耕大衆運動市場,推出更多高性價比產品獲取市場份額。該行預期2024年特步主品牌增速爲中/高單位數,兒童快於成人,線上略快於線下。主品牌費用率預期將回落至11-13%的合理區間,利潤率水平有望提升。時尚運動JV或有雙位數強勁增長,同時也會加大廣告費用投入,預計虧損不多於過往兩年的金額。專業運動JV預期延續雙位數較快增長,24年索康尼並表特步國際,有望提升毛利率水平並減少聯營收入的扣除,專業運動JV利潤貢獻有望增加。
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