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朝云集团(06601.HK):股权激励计划推出强化人才梯队建设 上下一心助力可持续成长

2021/06/04 00:00  中金公司
  公司近况

  6月3日,公司董事会通过限制性股权激励计划及股票期权激励计划,两相结合的激励机制灵活调整股权激励的时间表及条件,有利于完善公司人才考核体系,上下一心助力公司的成长与发展。

  评论

  1、限制性股权与股票期权激励计划有效绑定核心团队利益。①股票期权激励计划:向特定员工授予股票期权,充分调动团队积极性,吸纳优秀人才并完善人才梯队建设。期权授出价格为1港元,期权的执行价格不得低于以下价格中的最高者:要约日收盘价、要约日前5天平均收盘价及要约日股票面值。②限制性股权激励计划:通过设立信托买入/认购公司股票,并向特定对象授予不超过已发行股份的1.87%(2.5千万股),绑定管理团队的核心利益,激发公司运营活力,彰显公司对未来的成长信心。

  2、宠物主粮落地打开增量空间,围绕“倔强”系列布局宠物细分赛道。2019年公司推出“倔强的尾巴”切入宠物护理赛道,并斩获天猫金妆奖2020年最具潜力宠物新锐品牌。2021年4月宠物主粮品牌“倔强嘴巴”落地,定位中高端粮食,通过与亚太宠物研究中心深度合作,打造“专利活性菌”等差异化产品亮点。未来随着“倔强”系列的推广及渠道的渗透,我们认为公司有望持续完善宠物产业链的布局,承接行业高速增长的红利。

  3、产品升级、品类拓展及全渠道协同共筑可持续成长。①产品升级∶在家居护理等传统优势品类上,公司凭借强大的研发创新能力持续推动产品的升级迭代,把握细分化、高端化、多元化的家庭护理场景需求;②品类拓展:积极布局高速增长的宠物、个护赛道,积极孕育新的增长点,构筑第二成长曲线,新赛道未来成长空间广阔;③全渠道协同:公司自建电商团队发力线上渠道拓展,从单一的天猫平台裂变至唯品会、抖音等20多个平台,我们认为未来线上渠道有望延续高速增长态势;线下拟拓展百万分销网点计划,持续渗透下沉市场把握成长潜力,未来全渠道发展可期。

  估值与建议

  维持2021/2022年盈利预测不变,当前股价对应2021/2022年33/25倍P/Eo维持跑赢行业评级,维持目标价11.8港元,对应2021/2022年44/33倍P/E,较当前股价有33%的上涨空间。

  风险

  产品安全与质量问题;单一品类占比较大;关联交易。

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