Download
Download by
Scanning QR Code
  • Download app

    Download app

  • Online Inquiry

    Log in to access Online Inquiry
+
Congratulations
You've successfully got advanced quotes worth 5000 HKD
Download APP >>

中金:明年玻璃价格整体将维持高位,光伏龙头优势不改,行业将迎来价利齐升的高景气周期

中金研究 ·  {{timeTz}}

12月16日工信部公开征求对《水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)》的意见。考虑本次置换方案边际性变动较大,本文重点探讨近期玻璃行业状况以及置换新规对行业的影响。

新规对浮法格局有何影响:适当放宽深加工置换要求,严格管控基调不变。

相比于前期10月份修稿初稿,本次新规对于浮法玻璃产能限制基本保持不变、严格执行:1)连续停产两年及以上的产线不能用于产能置换,2)产能置换比例保持不变。我们认为新规下,浮法玻璃总体供给有望维持边际趋紧状态。同时,考虑到当前光伏玻璃紧缺,工信部放开了对光伏玻璃的限制,其新建项目可不制定产能置换,但亦禁止转回生产建筑玻璃。

转产光伏背板情况:短期继续转产补足背板缺口,改产压延存有难度。

玻璃行业专家认为,对于浮法玻璃而言,与压延玻璃存有超80%的技术差异,在原有浮法工艺下转产压延玻璃难度较大、投放周期较长,不亚于新建压延产线。当前厂商主要通过超白浮法产线供应光伏背板,目前因光伏玻璃紧缺,价格较高,其虹吸效应共吸引约7-8条超白浮法产线转为生产光伏背板,一定程度上减少了浮法玻璃的供应量,导致建筑玻璃产品略有短缺,价格持续上行。同时,专家预期,未来光伏组件增加量有望持续快速上涨,对玻璃需求量可能超出市场预期,同时压延玻璃投产进度可能低于预期,浮法玻璃仍将充当背板的补充者,未来可能仍存部分超白浮法产线转为生产光伏背板,进一步紧缩浮法供给格局。

浮法高盈利是否能维持:需求仍旺盛,供应仍偏紧。

12月以来,因下游需求旺盛以及生产企业库存较低,玻璃价格一改往年盘整态势,价格超预期上涨,超出市场预期。玻璃行业专家预测在明年1-2月份,需求停滞下,玻璃价格可能小幅下调,幅度有望可能与去年相似,下调幅度有限。同时我们认为,未来2-3年地产竣工端将维持较高景气度,带动玻璃需求节节攀升,而新规下僵尸产能将进一步出清,且部分浮法玻璃产能有望转产至光伏背板,供给整体将呈现收缩状态,明年玻璃价格整体将维持高位,价格中枢有望进一步抬升。

新政下光伏玻璃龙头优势能否维系:成长空间打开,龙头优势不改。

工信部本次修订稿规定光伏与汽车玻璃项目可不制定产能置换方案,但需召开听证会,并承诺不生产建筑玻璃。专家认为,工信部注意到当前光伏玻璃紧缺局面,放开产能限制,行业趋势有望进一步向好。同时,专家认为光伏压延玻璃投资仍存有较高门槛,资金投入量较大、技术研发、设备配置、人员补充等仍会是新建光伏的重要决定因素,同时考虑到产能投放周期、良品爬坡等因素,短期产能投放可能会低于市场预期,而行业内原有龙头则因存在前期投资惯性、技术积累、上下游良好关系,将摆脱产能指标束缚,充分受益、快步上进。

供紧需增状态下,我们看好浮法玻璃价格中枢进一步上移,叠加纯碱价格处于低位,行业将迎来价利齐升的高景气周期。


Risk disclosure: The above content only represents the opinion of the authors or guests, and does not represent any positions of Futu or constitute any investment advice on the part of Futu. Before making any investment decision, investors should consider the risk factors related to investment products based on their own circumstances and consult professional investment advisers where necessary. Futu makes every effort to verify the authenticity, accuracy, and originality of the above content, but does not make any guarantees or promises.

Back to the Top