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训修实业集团有限公司(1962.HK):新股速递

致富证券 ·  {{timeTz}}
  集團概要

  集團為全球髮飾品(包括假髮、髮飾、辮子及高檔人髮接髮產品)製造商,為不同種族群體及萬聖節市場設計、製造及向其銷售一系列由合成纖維及人髮製成的髮飾品。於2016年,集團來自美國市場的收入佔其總收入的76.3%。集團於美國主要銷售的產品包括主要供非裔女性用於日常穿戴、美容及裝扮的化纖髮飾品。此外,集團於歐洲及亞洲市場主要銷售高檔人髮接髮產品及專為歐洲非裔女性設計的其他髮飾品。生產線方面,集團分別於中國及孟加拉擁有3 個及2 個生產中心。

  據弗若斯特沙利文報告,於2016年,集團化纖髮飾品的銷售額約佔全球化纖髮飾品製造商收入市場份額的4.0%,全球排名第五。

  行業概要

  據弗若斯特沙利文報告,按收入計,全球髮飾品市場規模由2011年的24.88億美元增加至2016年的50.39億美元,年複合年增長率為15.2%。預期全球髮飾品市場規模於2021年達到110.11 億美元,2016年至2021年間複合年增長率約為16.7%。

  風險

  由於髮飾品製造屬勞動力密集型行業,截至2016年止年度,集團的直接人工成本約佔其銷貨成本總額41.0%。如中國及孟加拉的人工成本及最低工資規定上升,將對集團的財務狀況、經營業績及前景造成不利影響。加上,集團亦曾遭遇勞資糾紛,其工人抗議要求減少工作量及改善福利,一度令孟加拉生產基地於2013年及2014年經歷兩次停工。如勞資糾紛、停工或工人日後再度發生,將對集團的業務表現造成打擊。

  估值

  根據招股文件顯示,截至2016年12月31日,緊隨股份發售完成及假設優先股已轉換為公司的普通股,預期發行合共6.15 億股股份,按此計算,股東應佔未經審核備考經調整合併有形資產淨值為5.69 億至6.05 億港元,折合未經審計備考經調整每股有形資產淨值為0.92至0.98港元。

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